미 증시, 2분기 어닝시즌 앞두고 높아진 실적 눈높이가 '부담'

미국 증시가 기업 이익 전망치 상향에 힘입어 강세를 보였으나, 투자자들은 이제 기업들이 실제로 그 기대를 충족시킬 수 있을지에 주목하고 있습니다. 2분기 어닝시즌이 다음 주 본격적으로 시작되면서 높아진 실적 눈높이가 오히려 시장에 부담으로 작용할 수 있다는 분석이 나옵니다.

높아진 2분기 실적 기대치

LSEG IBES 데이터에 따르면, 애널리스트들은 S&P 500 기업들의 2분기 주당순이익(EPS)이 전년 동기 대비 23.4% 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 연초 전망치였던 15.2%에서 크게 상향 조정된 수치입니다.

이러한 낙관론의 배경에는 인공지능(AI) 인프라 구축을 위한 대규모 지출과 견조한 경제 상황이 자리 잡고 있습니다. LSEG IBES는 올해 S&P 500 기업들의 연간 이익 증가율이 26.4%에 달해 2021년 이후 가장 강력한 성과를 기록할 것으로 전망했습니다.

밸류에이션 부담 완화 속 변동성 우려

올해 S&P 500 지수는 9% 상승한 반면, 향후 12개월 이익 전망치는 21%나 급등했습니다. 이익 추정치가 주가 상승률을 앞지르면서 시장의 밸류에이션 부담은 오히려 완화되었습니다. LSEG 데이터스트림에 따르면 S&P 500의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 2025년 말 22.2배에서 최근 20.1배로 낮아졌습니다.

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하지만 이익에 대한 기대치가 높아진 만큼, 실제 실적이 기대에 미치지 못할 경우 시장의 실망감도 클 수 있습니다. 찰스 슈왑의 수석 트레이딩 전략가 조 마졸라는 "2분기 실적 발표 시즌에는 기대치가 높아진 만큼 변동성이 더 커질 것"이라고 경고했습니다.

과도한 낙관론 경계

월스트리트에서는 1분기 실적이 예상을 크게 뛰어넘은(29.4% 증가) 이후 애널리스트들이 지나치게 낙관적인 전망을 내놓고 있다는 우려도 제기됩니다. 야데니 리서치는 최근 보고서에서 "1분기의 이례적으로 강력한 실적이 애널리스트들로 하여금 나머지 분기 전망치를 과도하게 높이도록 이끌었을 위험이 있다"고 지적했습니다.

특히 LSEG IBES 데이터에 따르면 기술 섹터의 2분기 이익 증가율 전망치는 65.5%에 달하며, 유가 급등에 힘입은 에너지 섹터는 약 115%의 성장이 예상되는 등 일부 섹터에 대한 기대가 매우 높습니다. 그래닛 웰스 매니지먼트의 브루스 자로 이사는 "기업들이 예상을 큰 폭으로 상회하지 않는 한 주가의 큰 움직임을 기대하기는 어려울 것"이라며 높아진 기준점을 강조했습니다.