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S&P, 킨로스 골드 신용등급 'BBB'로 상향…부채 감축 성과
S&P 글로벌은 금 가격 상승으로 인한 견조한 현금흐름과 부채 감축 노력을 반영하여 킨로스 골드(Kinross Gold Corp., NYSE: KGC)의 신용등급을 기존 'BBB-'에서 'BBB'로 상향 조정했다. 등급 전망은 '안정적'으로 제시되었으며, 회사의 무담보 채권 등급 역시 동일하게 상향되었다.
신용등급 상향 조정 배경
S&P는 이번 등급 상향의 주요 요인으로 킨로스 골드의 조정 신용 지표가 의미 있게 개선된 점을 꼽았다. 이는 높은 금 가격에 힘입은 강력한 현금흐름 창출 능력과 성공적인 부채 감축 전략에 기인한다.
킨로스 골드는 지난해 말 5억 달러의 선순위 무담보 채권을 상환했으며, 이로써 금융 부채는 7억 5,000만 달러로 감소했다. 해당 부채의 만기는 2033년까지 도래하지 않는다. S&P에 따르면, 2026년 6월 30일 기준 회사의 현금 보유액은 약 27억 달러에 달한다.
향후 재무 전망 및 가정
S&P는 킨로스 골드가 2028년까지 연간 15억 달러 이상의 잉여영업현금흐름을 창출할 것으로 예상했다. 이를 바탕으로 2026년 6월 30일 기준 약 19억 달러였던 순현금 포지션이 2028년에는 40억 달러를 넘어설 것으로 전망했다.
Ad이러한 전망은 S&P의 몇 가지 가정을 전제로 한다.
- 금 가격이 현재 현물 가격보다 약 20% 낮은 온스당 3,300달러 수준으로 2028년까지 점진적으로 하락할 것으로 가정했다.
- 킨로스의 현금 비용(cash cost)과 총유지비용(AISC)은 각각 온스당 1,350~1,450달러, 1,650~1,750달러를 유지할 것으로 보았다.
- 회사가 2028년까지 잉여영업현금흐름의 약 40%를 배당 및 자사주 매입 형태로 주주에게 환원할 것으로 예상했다.
생산 안정성 및 성장 동력
킨로스 골드의 생산 기반 역시 긍정적으로 평가되었다. 2025년 12월 31일 기준, 회사의 확인 및 추정 금 매장량은 약 2,100만 온스로, 이는 연간 생산량의 약 10.4배에 해당하는 규모다.
S&P는 킨로스가 캐나다 온타리오주의 그레이트 베어(Great Bear) 프로젝트 개발을 통해 향후 10년 이상 연간 약 200만 온스의 금 생산량을 유지할 것으로 내다봤다. 그레이트 베어 프로젝트는 2026년에서 2029년 사이 약 14억 달러의 개발 비용이 투입되어 2029년 말 생산을 시작할 예정이며, 초기 8년간 온스당 약 800달러의 낮은 총유지비용으로 연간 약 50만 온스를 생산할 수 있을 것으로 기대된다.