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S&P、キンロス・ゴールドを「BBB」に格上げ－債務削減とキャッシュフロー改善を評価
S&Pグローバル・レーティングは、産金大手キンロス・ゴールド（NYSE: KGC）の長期発行体信用格付けを「BBB-」から「BBB」に引き上げたと発表した。金価格の上昇に伴う堅調なキャッシュフローと大幅な債務削減を背景とした信用力指標の改善を評価したもので、格付け見通しは「安定的」とした。
財務体質の強化
今回の格上げは、キンロスの積極的な財務改善努力を反映したものだ。同社は昨年末に5億ドルのシニア無担保社債を返済し、有利子負債を7億5000万ドルまで削減。残存債務の満期は2033年まで到来しない。
S&Pによると、キンロスの現金保有額は2026年6月30日時点で約27億ドルに上る。これにより、同社のネットキャッシュ・ポジション（現預金から有利子負債を差し引いた額）は同日時点で約19億ドルとなっている。
S&Pによる今後の見通し
S&Pは、キンロスが2028年まで年間15億ドルを超えるフリー・オペレーティング・キャッシュフローを生み出すと予測。これにより、ネットキャッシュ・ポジションは2028年までに40億ドルを超えると見込んでいる。
Adこの予測は、金価格が現在のスポット価格から約20%下落し、2028年には1オンスあたり3,300ドルまで徐々に低下するというS&Pの前提に基づいている。また、キンロスの総維持コスト（AISC）は1オンスあたり1,650～1,750ドルの範囲で推移すると想定されている。
生産基盤と株主還元
キンロスの長期的な生産基盤も安定している。2025年12月31日時点の確認・推定金埋蔵量は約2,100万オンスで、これは年間生産量の約10.4年分に相当する。S&Pは、同社の金生産量が今後10年間、年間約200万オンスで維持されるとみている。
さらに、カナダ・オンタリオ州で開発中のグレートベア・プロジェクトは、2029年後半の生産開始が見込まれている。同プロジェクトは、最初の8年間で年間約50万オンスを、1オンスあたり約800ドルという低い総維持コストで生産する可能性がある。S&Pは、キンロスが2028年までフリー・オペレーティング・キャッシュフローの約40%を配当や自社株買いを通じて株主に還元すると想定している。