번스타인, "라이언에어 수익성 저평가"… 목표가 상향 조정

투자은행 번스타인은 아일랜드의 초저비용 항공사 라이언에어(Ryanair)를 3분기 유럽 운송 부문 최선호주로 꼽았다. 번스타인은 유류비 압박 완화, 업계의 제한적인 공급 능력, 그리고 라이언에어의 지속적인 비용 우위에도 불구하고 시장이 이 항공사의 장기적인 수익 잠재력을 과소평가하고 있다고 주장했다.

번스타인은 투자자들이 지나치게 비관적인 단위 경제를 가격에 반영하고 있어, 유럽에서 가장 꾸준히 수익을 내는 항공사 중 하나인 라이언에어에 대한 매력적인 진입 지점이 형성되었다고 분석했다. 이에 따라 '시장수익률 상회(Outperform)' 등급을 재확인하고 목표 주가를 기존 32유로에서 32.50유로로 상향 조정했다.

번스타인은 라이언에어가 유럽의 공급 제약적인 항공 시장에서 독보적인 수혜를 입을 위치에 있다고 평가했다. 업계 최고 수준의 비용 구조, 순현금 재무 상태, 체계적인 공급력 배치를 통해 유류비가 정상화됨에 따라 이익률 확대와 수익 성장을 이룰 것으로 전망했다.

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또한, 2020년대 말까지 승객 수가 2억 5천만 명에 달하고 주당 순이익(EPS)은 3유로를 넘어설 것으로 예측했다. 지속적인 자사주 매입 역시 주가에 긍정적인 요인으로 작용할 것이라고 덧붙였다. 번스타인은 현재 주가에 반영된 승객 1인당 순이익이 10유로 미만으로, 이는 견조한 여행 수요와 유럽 전역의 항공기 공급 부족을 고려할 때 달성 가능한 수준보다 훨씬 낮다고 지적했다.

주요 위험 요인으로는 유가 상승, 운임 약세, 거시 경제 환경 악화 등이 꼽혔다. 그러나 번스타인은 현재의 가치 평가가 라이언에어의 구조적인 수익 창출 능력을 제대로 반영하지 못하고 있다고 결론지었다.