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UBS, 카이저 알루미늄 '매수' 상향... 주가 4.4% 급등
미국 알루미늄 제조업체 카이저 알루미늄(NASDAQ: KALU)의 주가가 월요일 거래에서 4.4% 급등했다. 글로벌 투자은행 UBS가 최근의 주가 하락이 과도하다고 판단하며 투자의견을 '매수'로 상향 조정한 것이 주가 상승의 촉매제가 되었다.
UBS, 투자의견 상향 조정 배경
UBS는 카이저 알루미늄에 대한 투자의견을 기존 '중립(Neutral)'에서 '매수(Buy)'로 상향 조정하고, 목표주가 역시 179달러에서 184달러로 올렸다. UBS의 알렉스 스탠스버리 애널리스트는 보고서에서 2026 회계연도 2분기의 견고한 실적에도 불구하고 주가가 8월 고점 대비 약 19% 하락했다고 지적했다.
UBS는 이러한 주가 하락의 원인으로 ▲USMCA(미국·멕시코·캐나다 협정) 재협상 불확실성 ▲최고경영자(CEO) 교체 ▲스크랩 스프레드(고철 마진)의 지속 가능성에 대한 우려 등을 꼽았다. 그러나 UBS는 이러한 요인들로 인한 매도세가 오히려 "개선되는 수익 창출 능력을 갖춘 기업에 대한 매력적인 진입 시점"을 제공한다고 평가했다.
펀더멘털 개선 및 성장 전망
UBS는 카이저 알루미늄의 기저 펀더멘털이 강화되고 있다고 분석했다. 스크랩 마진이 여전히 중요한 순풍으로 작용하는 가운데, 핵심 사업의 성장이 두드러진다는 설명이다.
Ad- 2분기 실적 호조: 가격, 판매량, 제품 믹스 개선이 2026 회계연도 2분기 EBITDA(상각 전 영업이익)를 약 4,100만 달러 증가시켜 전년 동기 대비 60%의 성장을 이끌었다.
- 설비 투자 효과: 워릭 및 트렌트우드 공장에 대한 투자가 지속적인 혜택을 가져올 것으로 기대된다.
- 항공우주 부문 회복: 항공기 생산율이 가속화되면서 항공우주 부문의 재고 소진 단계가 마무리될 것으로 전망된다.
UBS는 카이저 알루미늄이 제시한 2026 회계연도 50% 이상의 EBITDA 성장 가이던스가 충분히 달성 가능하다고 보았다. UBS 자체 추정치는 이보다 높은 66% 성장을 예상하고 있다.
밸류에이션 매력도 증가
이번 주가 하락으로 카이저 알루미늄의 밸류에이션 매력도 또한 높아졌다. UBS에 따르면, 동사의 기업가치 대비 상각 전 영업이익(EV/EBITDA) 배수는 UBS 추정치 기준 약 7.5배로, 과거 평균인 8.6배에 비해 낮아진 상태다. 이는 투자자들이 최근의 우려에도 불구하고 펀더멘털 개선에 주목할 만한 이유를 제공한다.