씨티 "토픽스 4,500 도달 시 달러/엔 환율 163엔 가능"

씨티(Citi)는 일본 증시의 토픽스(Topix) 지수가 4,500포인트에 도달할 경우 달러/엔 환율이 163엔까지 상승할 수 있다는 전망을 내놓았다. 목요일 발표된 리서치 노트에 따르면, 이는 일본 주식 시장의 강세가 엔화 약세 압력을 가중시키는 요인으로 작용할 수 있음을 시사한다.

증시 강세와 엔화 약세의 연관성

씨티는 역사적으로 일본 증시가 사상 최고 수준에 도달했을 때 국내외 투자자들이 포트폴리오 재조정(리밸런싱) 및 헤지 거래에 나서는 경향이 있었다고 분석했다. 이러한 자금 흐름이 엔화 약세를 증폭시키는 요인으로 작용했다는 설명이다.

현재 토픽스 지수 수준을 기준으로 한 씨티의 달러/엔 환율 추정치는 약 160엔이다. 현재 환율은 일본 증시의 지속적인 강세를 어느 정도 선반영하고 있는 것으로 평가된다.

약화된 상관관계와 잠재적 리스크

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씨티는 2024년 이후 주가 강세와 엔화 약세 사이의 상관관계가 다소 약해졌다고 지적했다. 이는 다음과 같은 요인에 기인한다.

• 미일 간 통화정책 격차 축소
• 일본 당국의 엔화 매수 외환시장 개입

그럼에도 불구하고 씨티는 향후 금리 격차나 일본 당국의 시장 개입 정책에 변화가 생길 경우 엔화가 추가 약세를 보일 리스크가 있다고 경고했다. 이에 따라 투자자들은 달러/엔 통화쌍에 대해 지속적인 주의를 기울일 필요가 있다고 조언했다.