BofA "엔화 공매도 포지션 확대, 일본 자산 매도 위험 경고"

뱅크오브아메리카(BofA)는 최신 보고서를 통해 투기적 엔화 공매도 포지션이 2024년 7월 이후 최고 수준에 근접했으며, 이로 인해 일본 자산 시장의 매도 위험이 증가하고 있다고 경고했다. BofA는 일본 재무성의 데이터를 인용하며, 지난 6월 외국인 투자자들이 일본 국채와 주식을 모두 순매도했다고 밝혔다.

보고서에 따르면, 시카고상업거래소(CME)의 엔화 공매도 포지션은 2024년 7월 수준에 육박하고 있으며, 1년 만기 달러-엔 환율 리스크 리버설(risk reversal)은 2022년 이후 처음으로 플러스 영역으로 전환되었다. 이는 엔화 약세에 베팅하는 '엔 캐리 트레이드'가 점차 누적되고 있으며, 엔화 매도가 주로 해외 시장에서 주도되고 있음을 시사한다. 포트폴리오 투자 흐름 역시 6월 들어 순유출로 전환되었다.

BofA는 이러한 투기적 엔화 매도세의 배경으로 일본의 재정 건전성에 대한 우려와 일본은행(BOJ)이 통화정책에 있어 시장의 기대를 따라가지 못하고 있다는 인식이 커지고 있는 점을 꼽았다. 이러한 요인들이 시장의 주목을 받으며 엔화 약세 전망에 힘을 싣고 있다는 분석이다.

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반면, 일본의 기초 국제수지는 개선세를 보이고 있다는 긍정적인 신호도 있다. 특히 인공지능(AI) 관련 수요에 힘입은 수출 증가가 디지털 서비스 부문의 적자를 상쇄하는 데 기여하고 있는 것으로 나타났다.

BofA는 현재의 엔화 공매도 포지션이 청산될 수 있는 세 가지 잠재적 촉매제로 ▲시장의 예상을 뛰어넘는 규모의 외환시장 개입 ▲AI 주도 랠리의 반전 ▲시장 압력에 대응한 다카이치 행정부의 정책 전환 가능성을 제시했다.