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ゴールドマン、Viridienのカバレッジを「買い」で開始 探査投資の回復を評価
ゴールドマン・サックスは、地球科学（ジオサイエンス）サービスを手掛けるViridien（旧CGG）の株式カバレッジを投資判断「買い」で開始した。世界的な探査投資の回復から恩恵を受ける銘柄として評価しており、この発表を受けて火曜日の取引で同社株は3.8%上昇した。
投資判断の背景
ゴールドマンのアナリスト、ミケーレ・デラ・ヴィーニャ氏は、ViridienがCGGからの事業変革を経て、資本集約的な探査データ取得モデルから、技術主導の地球科学フランチャイズへと事業モデルを転換したと指摘。地下イメージング、マルチクライアントデータ、地震探査機器の各分野で主導的な地位を築いている点を評価した。
同行は、市場がViridienの高品質な地球科学事業、地震探査の好景気サイクルにおける収益レバレッジ、そして進行中の財務基盤の改善を過小評価していると分析。2026年から2030年にかけて、運転資本を除く営業キャッシュフローが年平均成長率8%で成長すると予測している。
探査投資の回復サイクル
今回の投資判断の根幹には、石油業界が埋蔵量補充に焦点を当てた新たな設備投資サイクルの初期段階にあるという見方がある。ゴールドマンによると、世界の石油埋蔵量寿命は2013年以降25%短縮した一方、1バレル当たりの設備投資はピーク時を約40%下回り、探査活動自体も約60%減少している。
Adこのような状況下で、投資家は再投資を行う企業を評価し始めており、埋蔵量寿命の長い企業群は過去6ヶ月間で市場を約17パーセンテージポイント上回るパフォーマンスを示しているという。
地下イメージング事業の強み
ゴールドマンは、Viridienの「買い」推奨の主な要因として、同社の地下イメージング事業を挙げている。この事業は、世界の市場シェア50%超（専門的なOBNイメージング分野では70%超）を占め、2020年の41%から2025年には約55%までシェアを拡大すると見られている。
デラ・ヴィーニャ氏は、この事業が300人以上の博士号取得者、独自のアルゴリズム、高性能コンピューティング基盤によって築かれた「技術的な堀」によって保護されていると強調。これが同社の競争優位性の源泉であるとの見解を示した。