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売上高の予想未達が利益予想上回りと業績見通しの上方修正を覆い隠し、ベライゾンの株価が下落
ベライゾン・コミュニケーションズ（VZ）の株価は火曜日、同社が発表した第3四半期決算で、収益性と売上高の伸びの乖離が拡大していることが浮き彫りになったことを受け、下落した。通信大手である同社は、利益は予想を上回り、加入者数も大幅に増加し、通期業績見通しも引き上げたものの、売上高は3四半期連続で予想を下回り、業績の持続可能性に対する投資家の懸念が高まっている。
収益性は好調だが、売上高は伸び悩む
Investing.comのデータによると、ベライゾンの調整後1株当たり利益は1.31ドルとなり、アナリスト予想の1.28ドルを上回った。同社の収益性は、過去最高の調整後EBITDAマージン40.2%と、2020年以来最高の四半期フリーキャッシュフロー78億ドルによって支えられた。
しかし、売上高は343億1000万ドルにとどまり、予想の347億7000万ドルを下回った。ベライゾンは3四半期連続で売上高予想を下回りました。これは、同社の最近の収益成長が、売上高の拡大ではなく、主にコスト管理と価格設定の徹底によって支えられていることを示しています。
加入者数の増加と業績見通しの上方修正
今回の決算報告における特筆すべき明るい材料は、加入者数の力強い増加です。ベライゾンはポストペイド契約者を40万6,000人増やし、予想をほぼ倍増させました。純増数は13万7,000件で、この指標において過去10年以上で最高の業績となりました。
Ad業績好調を受け、ベライゾンは3四半期連続で業績見通しを上方修正しました。通期調整後EPS成長率を従来の6～7%から7～7.5%に引き上げました。また、通期ポストペイド携帯電話の純増数を110万～120万人、フリーキャッシュフロー成長率を12%近くと見込んでいます。
市場の反応と根強い懸念
好調な業績指標にもかかわらず、投資家は売上高の低迷に注目し、ベライゾンの株価は10月26日に3.82%下落し、42.96ドルで取引を終えた。この市場の反応は、売上高の増加を伴わずに利益成長が持続できるのかという疑問を示唆している。
投資家の根強い懸念としては、同業他社と比較してサービス売上高の伸びが鈍いこと、そしてスペースXのスターリンクのような衛星インターネットプロバイダーからの競争上の脅威が未解決のままであることが挙げられる。今回の決算発表を受け、スコシアバンクはベライゾンの目標株価を52ドルから50ドルに引き下げたものの、投資判断は「セクター・パフォーム」を維持した。今後発表される第4四半期決算、特に売上高は、同社が売上高の伸びと収益性の改善を両立できるかどうかの重要な試金石となるだろう。