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フランス債務危機からの安全資産への逃避を受け、米国債利回りは1カ月ぶりの低水準に低下
木曜日、米国債利回りは全面的に低下し、指標となる長期債利回りは1カ月ぶりの低水準を記録した。これは、欧州ソブリン債市場における政治的・財政的混乱の激化を受け、投資家が米国債の相対的な安全性を求めたためである。
安全資産への逃避が利回り低下を牽引
米国債券市場の上昇を牽引したのは、指標となる10年物米国債で、利回りは5.034%と1カ月ぶりの低水準まで低下した。この動きは、世界で最も安全な資産の一つとされる米国債への資金流入が著しいことを反映している。
その他の主要満期債の利回りも低下した。
- 30年物米国債の利回りは5.353%まで低下し、約1カ月ぶりの低水準となった。これは、年金基金や政府系ファンドなどの長期投資家が欧州債から資金を引き揚げたためとみられる。
米連邦準備制度理事会（FRB）の金利予想に大きく左右される2年物米国債利回りは、1週間ぶりの安値となる4.725%付近で推移した。
フランス危機が欧州市場を揺るがす
Ad世界的な安全資産への逃避の引き金となったのは、フランス国債をめぐる危機の深刻化である。投資家がより高いリスクプレミアムを要求したことで、フランス国債（OAT）の利回りは5.00%を突破し、24年ぶりの高水準に達した。10年物フランス国債とドイツ国債（ブンデス債）の利回り差は約157ベーシスポイントに拡大し、2011年のユーロ圏ソブリン債務危機時の水準に迫った。
市場の混乱は、マクロン大統領政権がGDP比5.4%の財政赤字に対処するための歳出削減策の実施に苦慮している中で発生した。 「イタリアの2018年の財政危機が参考になるなら、フランスとドイツの金利差はさらに拡大し、約250ベーシスポイントに達する可能性がある」と、ブラウン・ブラザーズ・ハリマンのシニア・マーケット・ストラテジスト、エリアス・ハダッド氏はInvesting.comが引用したレポートの中で述べている。同氏はさらに、フランスの財政は「借入コストの上昇と経済成長の鈍化に対して、より脆弱になっている」と付け加えた。
中央銀行政策の注目点
こうした市場の動きは、債券トレーダーが10月28日から30日に開催される中央銀行の主要会合に向けてポジション調整を行っている中で起こっている。マネーマーケットでは、米連邦準備制度理事会（FRB）がフェデラルファンド金利を3.75%～4.00%のレンジで据え置くと広く予想されており、最近の米国債利回りの低下自体が金融環境をやや緩和する方向に作用している。
一方、欧州中央銀行（ECB）も来週、政策金利を2.50%に据え置くと予想されている。しかし、当局がエネルギー価格高騰と地域における金融引き締めとのバランスを取ろうとしていることから、トレーダーらは依然として12月に25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を80％以上と織り込んでいる。