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フランスの政情不安によりユーロスプレッドが拡大する中、米国債利回りは1カ月ぶりの低水準付近まで低下
米財務省の慎重な発言と原油価格の下落を受け、米国債利回りは月曜日に約1カ月ぶりの低水準に低下した。一方、フランスでは深刻な社会不安を背景に国債売りが加速し、ユーロ圏の国債スプレッドは拡大した。
FRBの金融緩和停止への期待感から米国債利回り低下
指標となる10年物米国債利回りは5.079%まで低下し、約1カ月ぶりの低水準付近で推移した。政策に敏感な2年物米国債利回りも4.717%まで低下した。これは、投資家がFRBの金融引き締めサイクルの一時停止への期待感を高めたためだ。
債券市場のセンチメントは、FRBのケビン・ウォーシュ理事の発言によって形成された。ウォーシュ理事は、中央銀行の物価安定へのコミットメントを改めて表明したが、今後の政策に関するフォワードガイダンスは示さなかった。 CMEグループのFedWatchツールによると、金融市場は現在、10月28日に開催される次回のFRB会合で金利が据え置かれる確率を87%と織り込んでいる。原油価格が2.3%下落したことでインフレ懸念はさらに緩和され、利回りへの下押し圧力が強まった。
フランス国債の売り浴びせでスプレッドが拡大
米国債の上昇とは対照的に、欧州国債市場では大きな乖離が見られた。ドイツの指標となる10年物国債（ブンデス債）利回りは3.412%で安定していた一方、フランス国債（OAT）は急激な売り浴びせに見舞われた。
Ad- 政策に敏感なフランス2年物国債利回りは3.603%付近で1週間ぶりの高値をつけた。
- 投資家がフランス国債保有に対してより高いリスクプレミアムを要求したため、フランスとドイツの10年物国債利回りのスプレッドが拡大した。
今回の金利改定は、週末に生活費高騰への抗議デモをきっかけにフランスで数十年来の深刻な社会不安が発生したことを受けて行われたものです。政治的不安定さは、GDP比5.4%と予測される財政赤字を含むフランスの財政状況に対する投資家の懸念をさらに強めています。
中央銀行の見通し
欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は土曜日、世界的な債券利回りの急上昇は既に金融環境を引き締めており、ユーロ圏の経済成長とインフレを抑制する可能性が高いと述べました。しかし、同時に、エネルギー価格の高騰に対する消費者の対応もより困難になると警告しました。
市場主導の金融引き締めにもかかわらず、金融市場ではECBが12月に25ベーシスポイントの利上げを実施すると広く予想されています。この利上げが実施されれば、政策金利は2.75%となり、ECB当局者はこの水準が経済活動を抑制する水準だと考えています。