サンディスク株が急落、格下げと顧客の価格ヘッジ報道が重し

米半導体大手サンディスク（SanDisk Corporation）の株価が16日午前の取引で急落し、一時9.8%安の1,456ドルまで値を下げた。アナリストによる慎重な投資判断と、大口顧客の動向に関する報道という2つの悪材料が重しとなった。

格下げと大口顧客の懸念

今回の株価下落の直接的な引き金となったのは、Argus Researchが同社のカバレッジを「ホールド」で開始したことだ。同社アナリストは、サンディスクがNAND型フラッシュメモリ市場で優位な立場にあるとしながらも、需要がわずかでも減速すれば製品価格と株価に深刻な影響が及ぶ可能性があると指摘。スピンオフ後の安値から4,000%以上も上昇した同社株のバリュエーションリスクに警鐘を鳴らした。

さらに、ハイパースケール顧客であるCoreWeaveが、将来のメモリーチップ価格の下落に備えてプットオプションなどの金融デリバティブを用いたヘッジを検討しているとの報道が、市場の懸念を増幅させた。CoreWeaveを含むクラウド事業者は、サンディスクと最低価格を保証する長期供給契約を結んでいるが、この契約は価格下落局面では逆に顧客側のリスクとなる。大口顧客が価格下落に備える動きを見せていることは、NAND価格サイクルの先行きに対する構造的な不安材料と受け止められている。

セクター全体への逆風

サンディスクを取り巻く環境は、セクター全体に広がる売り圧力によってさらに悪化している。今週は競合のマイクロンテクノロジーやSKハイニックスなども、AIサーバーの供給過剰懸念や中国製NANDとの競争激化による価格決定力低下への警戒感から株価が下落している。

Ad

加えて、以下のような要因も下落に拍車をかけている。

• 高い空売り比率: 発行済み株式に対する空売り比率が11%を超えており、ネガティブなセンチメントが強まると下落が増幅されやすい。
• インサイダーによる売却: ここ数ヶ月、内部関係者による自社株売却が報告されている。
• 市場全体の地合い悪化: この日、ナスダック総合指数が1.1%下落する中、サンディスクのようなベータ値の高い銘柄は市場全体よりも大きく下落する傾向がある。

短期的な見通し

Argusの投資判断はきっかけに過ぎず、株価はすでに脆弱なテクニカル、セクター全体の再評価、そしてNAND価格サイクルがピークに近いのではないかという投資家の不安の高まりに直面していた。サンディスクの次回の決算発表は8月5日に予定されており、それまで新たなファンダメンタルズのデータがない中で、弱気なセンチメントが続く可能性がある。