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ヒューゴ・ボス取締役会、フレイザーズGのTOBに反対を表明 企業価値を過小評価と指摘
ドイツのファッション大手ヒューゴ・ボスの経営陣および監査役会は9日、筆頭株主である英小売大手フレイザーズ・グループによる自発的な株式公開買付（TOB）について、株主に応じないよう勧告した。フレイザーズが提示した1株あたり38ユーロの価格は、同社の企業価値を過小評価していると指摘している。
## 買収提案を「過小評価」と判断
ヒューゴ・ボスは声明で、この買収提案は同社の「単独での成長見通しと将来の価値創造の可能性」を反映していないと主張。特に、2028年までの中期経営戦略を遂行中であることを理由に挙げた。「これらの理由に基づき、経営陣および監査役会は株主に対し、本提案を受け入れないことを勧告する」としている。
同社によると、提示価格の38ユーロは、ドイツの買収法で定められた法定最低価格に相当するという。これは、フレイザーズがTOB公表前の6ヶ月間にヒューゴ・ボス株を取得した最高価格に基づくものであり、企業の本来的な価値を反映したものではないと説明している。
## 市場の反応と今後の見通し
この勧告が発表された後、9日の欧州市場におけるヒューゴ・ボスの株価はほぼ横ばいで推移した。約1ヶ月前にフレイザーズがTOBを発表した際には、株価は急騰していた。今回の買収提案は、ヒューゴ・ボスの発行済み株式を約20億ユーロ（約23億ドル）と評価するものだった。
JPモルガンのアナリストは当時、この買収提案が株価の短期的な下値支持線となる可能性を指摘しつつも、さらなる上値余地は限定的であり、対抗馬となる買収提案者が現れる可能性は低いとの見方を示していた。
Ad## 背景：再建戦略とフレイザーズの動き
フレイザーズ・グループはスポーツダイレクトの親会社であり、すでにヒューゴ・ボスの筆頭株主となっている。今回の買収提案は、ヒューゴ・ボス側との調整なしに行われたものだった。
ヒューゴ・ボスの株価は過去3年間で約半分に下落しており、同社は現在、店舗改装、商品ラインナップの効率化、ウィメンズウェアの拡充などを柱とする事業再建の途上にある。「Claim 5 Touchdown」と名付けられた戦略では、2028年までに以下の目標を掲げている。
- EBITマージン（利払い・税引き前利益率）：約12%
- 年間平均フリーキャッシュフロー：約3億ユーロ
取締役会は、この戦略遂行による将来的な価値向上が、今回の買収価格には織り込まれていないと判断した形だ。