บอร์ด Hugo Boss แนะผู้ถือหุ้นปฏิเสธข้อเสนอเทคโอเวอร์จาก Frasers Group ชี้มูลค่าต่ำเกินจริง

คณะกรรมการบริหารและคณะกรรมการกำกับดูแลของ Hugo Boss ได้ออกแถลงการณ์อย่างเป็นทางการเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา โดยแนะนำให้ผู้ถือหุ้นปฏิเสธคำเสนอซื้อกิจการโดยสมัครใจ (voluntary takeover offer) จาก Frasers Group ซึ่งเป็นผู้ค้าปลีกสัญชาติอังกฤษและผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของบริษัทอยู่แล้ว โดยให้เหตุผลว่าราคาที่เสนอมานั้นต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงของบริษัท

เหตุผลในการปฏิเสธข้อเสนอ

Frasers Group ได้ยื่นข้อเสนอซื้อหุ้น Hugo Boss ที่ราคา €38 ต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นมูลค่ารวมของหุ้นที่ยังไม่ได้ถือครองอยู่ที่ประมาณ €2 พันล้าน อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการของ Hugo Boss ชี้ว่าราคาดังกล่าวไม่สะท้อนถึง "ศักยภาพของบริษัทในการดำเนินงานอย่างอิสระและโอกาสในการสร้างมูลค่าในอนาคต" โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อบริษัทกำลังดำเนินตามแผนกลยุทธ์ฉบับปรับปรุงใหม่ไปจนถึงปี 2028

ทางบริษัทตั้งข้อสังเกตว่า ราคาเสนอซื้อที่ €38 นั้นเป็นเพียงราคาเสนอซื้อขั้นต่ำตามที่กฎหมายการเข้าซื้อกิจการของเยอรมนีกำหนด ซึ่งคำนวณจากราคาซื้อขายหุ้น Hugo Boss สูงสุดที่ Frasers ได้จ่ายไปในช่วง 6 เดือนก่อนหน้าการประกาศข้อเสนอ ซึ่งเป็นข้อบังคับทางกฎหมายมากกว่าจะเป็นการสะท้อนมูลค่าพื้นฐานที่แท้จริงของบริษัท

มุมมองตลาดและบริบท

ราคาหุ้นของ Hugo Boss แทบไม่เปลี่ยนแปลงในการซื้อขายที่ตลาดยุโรปหลังจากมีการประกาศคำแนะนำดังกล่าว แต่ก่อนหน้านี้ราคาหุ้นได้พุ่งสูงขึ้นเมื่อหนึ่งเดือนก่อน หลังจากที่ Frasers ได้ประกาศยื่นข้อเสนอเทคโอเวอร์เป็นครั้งแรก ซึ่งทาง Hugo Boss ระบุในขณะนั้นว่าเป็นการดำเนินการที่ไม่ได้รับการประสานงานล่วงหน้า

Ad

นักวิเคราะห์จาก JPMorgan กล่าวว่า ข้อเสนอนี้น่าจะทำหน้าที่เป็น "ฐานราคาในระยะสั้น" (near-term floor) สำหรับหุ้น แต่คาดว่ามีโอกาสน้อยที่จะมีผู้เสนอซื้อรายอื่นเข้ามาแข่งขัน ขณะที่หุ้นของ Hugo Boss ซื้อขายอยู่ที่ระดับประมาณครึ่งหนึ่งของเมื่อสามปีที่แล้ว ท่ามกลางการดำเนินงานเพื่อพลิกฟื้นธุรกิจ

กลยุทธ์ "Claim 5 Touchdown"

Hugo Boss กำลังอยู่ในระหว่างการดำเนินกลยุทธ์การเติบโตที่ชื่อว่า "Claim 5 Touchdown" ซึ่งเป็นส่วนสำคัญที่คณะกรรมการใช้อ้างอิงถึงศักยภาพในอนาคต โดยมีเป้าหมายหลักภายในปี 2028 ดังนี้:

• สร้างอัตรากำไรจากการดำเนินงาน (EBIT margin) ที่ประมาณ 12%
• สร้างกระแสเงินสดอิสระเฉลี่ยต่อปีประมาณ €300 ล้าน
• มุ่งเน้นการเสริมสร้างความแข็งแกร่งของแบรนด์ พัฒนาช่องทางการจัดจำหน่าย และเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน