米イラン衝突による金利急騰後、世界の国債利回りは安定

米国とイランの軍事衝突がエネルギー主導のインフレ再燃懸念を煽り、債券市場が数カ月ぶりの大幅な売りに見舞われた後、金曜日の市場では米国債およびユーロ圏国債の利回りが安定した。

市場の動向

指標となる米国10年債利回りは、2カ月ぶりの高値圏で推移した後、わずかに低下し4.54%で安定した。水曜日と木曜日の2日間で、米・イラン両国が大規模な軍事攻撃を交わしたことを受け、同利回りはここ数カ月で最大の上げ幅を記録していた。

米連邦準備制度理事会（FRB）の短期的な金利見通しに敏感な米国2年債利回りは4.18%近辺で推移。ユーロ圏のベンチマークであるドイツ10年物国債利回りは、7週間ぶりの高値近辺となる3.033%で横ばいとなった。

インフレ懸念の再燃

今回の緊張激化は、米国がイランの標的を攻撃し、その後テヘランがクウェートとバーレーンにある米国の資産に報復攻撃を行ったことで、6月17日の脆弱な停戦合意が事実上崩壊したことに起因する。この事態は債券市場に衝撃を与えた。

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ホルムズ海峡の海上輸送が著しく混乱するとの見方から、ブレント原油価格は1バレル78ドルに向けて急騰。これにより、短期的なインフレ予測は完全に書き換えられる事態となった。

市場の前提が覆される

今週の衝突以前、債券市場はインフレの鈍化によって中央銀行が中立的なスタンスをとることが可能になるとの想定から上昇（利回りは低下）していた。しかし、地政学的リスクの高まりは、こうした楽観的な見方に疑問を投げかけている。

投資家は、エネルギー価格の上昇が世界的なインフレ圧力を再び高め、主要中央銀行が金融引き締め姿勢を維持せざるを得なくなる可能性を織り込み始めている。