銅価格が史上最高値、フリーポート・マクモラン株が急騰

米国上場の銅生産最大手、フリーポート・マクモラン（NYSE: FCX）の株価が火曜日に急騰した。ロンドン金属取引所（LME）の3カ月物銅先物が、一時1トンあたり14,694ドルの史上最高値を付け、2026年1月に記録した従来の最高値14,527.50ドルを上回ったことが背景にある。

供給懸念が価格を押し上げ

今回の銅価格の上昇は、構造的および戦術的な供給圧力の高まりが要因となっている。Investing.comによると、主な要因は以下の通りです。

• チリの生産減少: 世界最大の銅生産国であるチリは、第2四半期の生産量が過去19年間で最低水準に落ち込んだと報告。エコノミック・タイムズ紙によると、同国は通年の生産見通しを2四半期連続で引き下げ、年間2.6%の減少を予測している。
• 米国の在庫積み増し: 関税発動の可能性を前に米国向けの金属フローが加速し、世界の倉庫から米国の港へと銅在庫が移動している。
• アナリストの見方: モルガン・スタンレーは、2026年初頭には鉱山供給の拡大を予想していたが、現在では銅生産量はほぼ横ばいか、わずかに減少すると予測。これが実現すれば、世界の銅鉱山供給量は2017年以来の年間減少となる。

鉱山会社の収益に追い風

銅価格の高騰は、フリーポート・マクモランのような生産会社の収益性を直接的に押し上げる。同社の経営陣が示す感応度モデルによれば、銅価格が10セント上昇するごとに、年間EBITDA（金利・税金・償却前利益）が約3億9000万ドル増加する。

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火曜日の株価は、米東部時間午前10時26分時点で7.2%高の77.99ドルで取引され、年初来では44%の上昇となった。同業のサザン・コッパーやテック・リソーシズも年初来で約45%上昇しており、業界全体が恩恵を受けている。現在の銅価格（LME換算で1ポンドあたり6.60ドル超）が維持されれば、同社のEBITDAは、1ポンドあたり5ドルを想定した130億ドルという経営陣の予測を大幅に上回る可能性が高い。

今後の注目点と見通し

市場関係者は、今後の金融政策と経済指標の動向を注視している。シティグループのアナリスト、トム・マルクイーン氏は、銅価格が年末までに1トンあたり15,000ドルに達し、製造業の回復やエネルギー転換、データセンター関連の需要が予想を上回れば17,000ドルに達する可能性もあると予測している。

短期的には、9月10日に予定されている欧州中央銀行（ECB）の金融政策決定会合と、11日に発表される米国のインフレ統計が重要な材料となる。予想を上回るインフレは米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ期待を高め、ドル高を通じて銅価格の重しとなる可能性がある。一方、インフレが抑制されていれば、銅価格が15,000ドルの大台を目指す上で追い風となるだろう。