アポロの投資を受け、フィッチはONEOKの信用格付けを「BBB+」に引き上げた。

フィッチ・レーティングスは、ONEOK（NYSE:OKE）の長期発行体デフォルト格付けを「BBB」から「BBB+」に引き上げ、見通しを「安定的」としました。今回の格上げは、アポロ・グローバル・マネジメントによる重要な少数株主投資の完了と、それに伴う既存債務50億ドル超の返済を受けたものです。

レバレッジ・プロファイルの改善

今回の格上げの主な要因は、ONEOKの財務レバレッジの改善です。フィッチは、ONEOKのプロフォーマ・レバレッジが直ちに「3.5倍」まで低下し、経営陣が目標とする「3.25倍」前後のレバレッジ政策によって、この水準を下回ると予測しています。

重要な点として、フィッチは分析において、アポロからの投資を債務ではなく株式として扱っています。この分類はONEOKのバランスシートを大幅に強化し、格上げを支える重要な要因となっています。

パーミアン盆地における戦略的買収

フィッチは、ONEOKがアポロとの取引による資金を元手にブラゾス・ミッドストリームを買収したことを、戦略的に好ましい動きと評価しました。この買収により、ONEOKの事業規模が拡大し、生産性の高いパーミアン盆地における地位が強化されます。

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ブラゾス・ミッドストリームの資産には、地域の大手生産者との長期にわたる手数料ベースの鉱区使用権契約が含まれており、ONEOKにとって安定した予測可能なキャッシュフローが見込まれます。

投資の詳細

契約条件に基づき、アポロはクラスB配当を通じて事業キャッシュフローの15%を受け取ります。フィッチは、ONEOKの債務返済がアポロへの配当支払いの前に優先されること、またアポロはONEOKの取締役会に代表者を派遣しないことを指摘しました。

関連する措置として、フィッチは新たに設立された親会社であるONEOK, Inc.に「BBB+」の長期格付けを付与し、同社の短期格付けを「F2」に据え置いた。また、合併後にはONEOK Partners, L.P.は存在しなくなったため、フィッチはONEOK Partners, L.P.の格付けを取り消した。