ホルムズ海峡封鎖でインフレ懸念再燃、ユーロ圏国債利回りは高水準で推移

イランが世界の石油輸送の要衝であるホルムズ海峡を「追って通知があるまで」封鎖したと発表したことを受け、週明け13日の金融市場では原油価格が急騰。これによりインフレ懸念が再燃し、ユーロ圏の国債利回りは数週間ぶりの高水準付近で推移している。

原油高騰が債券市場を圧迫

中東情勢の緊迫化は通常、投資家がリスクを回避し国債などの安全資産に資金を移す「質への逃避」を促し、利回りの低下要因となる。しかし今回は、ホルムズ海峡の封鎖という事態がブレント原油価格を4.4%も押し上げたため、状況は複雑化している。

エネルギー価格の高騰はインフレを加速させるため、債券価格には下落圧力（利回りの上昇圧力）となる。このため、安全資産としての国債買いと、インフレ懸念による国債売りの動きが交錯し、利回りは高止まりしている。

主要金利の動向

市場の不安を反映し、ユーロ圏の指標とされるドイツ10年物国債利回りは3.05%と、先週からの上昇分を維持。金融政策の動向に敏感なドイツ2年物国債利回りも同様に2.68%まで上昇し、いずれも1ヶ月超ぶりの高水準に留まっている。

Ad

先週のドイツ10年債利回りは、週間ベースの上昇幅としては過去5週間で最大を記録した。これは、エネルギー価格の構造的な上昇ショックに対抗するため、欧州中央銀行（ECB）が利下げサイクルを停止せざるを得なくなるとの観測が短期金融市場で強まったことが背景にある。

ECB高官の発言に注目集まる

市場参加者は、欧州中央銀行（ECB）の金融政策の先行きに関する手がかりを求めている。本日後半には、ECBの政策理事会内で最も著名なタカ派の一人とされるイザベル・シュナーベル専務理事の講演が予定されている。

シュナーベル氏が湾岸危機によるインフレの上振れリスクについて警告を発した場合、それが欧州の債券市場全体で次の大きな変動を引き起こすきっかけとなる可能性があるため、その発言内容に注目が集まっている。