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欧州のガス価格は4年ぶりの高値から下落したが、在庫不足が価格を強く支えている。
欧州の卸売天然ガス価格は火曜日、数日間の上昇の後、トレーダーが一服したことで4年ぶりの高値から下落した。小幅な下落にもかかわらず、欧州全域で貯蔵量が極めて低い水準にあることと、供給面での不安が根強く残っていることから、価格を支える構造的な要因は依然として堅調である。
市場データによると、4営業日連続で上昇していたオランダのTTF先物契約は、1メガワット時（MWh）あたり96.29ユーロまで小幅に下落した。これは、月曜日の終値が97.19ユーロで、4年ぶりの高値だった後のことである。英国のNBP天然ガス先物契約も、前日の終値239.33ペンスから1サーモあたり238.00ペンスに下落した。
供給途絶が市場の不安を煽る
最近の価格高騰は、欧州への主要供給国であるノルウェーからの予想外の供給削減が主な要因だった。ノルウェーのガス送電網運営会社Gasscoは、沖合のオーセベルグガス田で計画外の操業停止が発生し、供給量が推定で日量1,270万立方メートル減少したと発表した。
この供給停止は、パイプラインによる輸入量が既に逼迫しているという、市場にとって非常にデリケートな時期に発生した。電力会社は冬の暖房シーズンを前に供給確保に奔走しており、予期せぬ供給停止は短期的な価格変動に大きな影響を与える要因となる。
極めて低い在庫が価格を支える
Ad市場の変動の背景には、欧州のガス備蓄の不安定な状況がある。欧州ガスインフラ機構（GIE）のデータによると、欧州連合（EU）の地下貯蔵施設の稼働率は現在約74.6%となっている。
これは、GIEの記録が開始された2009年以降、10月下旬としては最低の在庫水準となる。現在の在庫充足率は、例年の同時期の平均86%を大きく下回り、昨年同時期の95%水準を著しく下回っており、冬期に向けた余裕は限られている。
地政学的リスクが供給不安を悪化させる
地域的な供給不足をさらに深刻化させているのが、世界的な液化天然ガス（LNG）の流れの混乱である。ホルムズ海峡を通過するタンカーの航行を阻害する軍事紛争により、中東からヨーロッパへの海上LNG輸送量は前年比で約80%も減少したと、情報筋は指摘している。
「TTFリスクプレミアムの上昇は、中東のエネルギー供給における不確実性に対する市場の期待の高まりと一致する」と、ゴールドマン・サックスのアナリストは述べている。 11月初旬の寒波予報を受け、欧州の買い手は例年より早く備蓄を取り崩さざるを得なくなり、利用可能なLNG貨物をめぐってアジアの輸入業者と激しい競争を強いられる可能性がある。