欧洲天然气价格从四年高位回落，但低库存提供强劲支撑

周二，欧洲天然气批发价格下跌，从四年高位回落，此前交易员在连续多日上涨后暂停操作。尽管价格小幅回落，但由于欧洲大陆天然气库存水平极低以及持续存在的供应侧担忧，价格结构性支撑依然稳固。

市场数据显示，基准荷兰TTF近月合约价格在连续四个交易日上涨后小幅回落至每兆瓦时96.29欧元。此前，该合约周一收于97.19欧元，创四年新高。在英国，NBP天然气期货合约价格也从前一交易日的每热量单位239.33便士回落至每热量单位238.00便士。

供应中断加剧市场波动

近期价格飙升主要是由于欧洲主要天然气供应国挪威意外减产所致。挪威天然气管网运营商Gassco报告称，位于近海的奥斯伯格（Oseberg）气田发生计划外停气，导致天然气日供应量减少约1270万立方米。

此次停气正值市场敏感时期，管道天然气进口量本已紧张。各公用事业公司正争相在冬季供暖季到来之前确保天然气的稳定供应，因此任何意外停气都可能对短期价格波动产生重大影响。

库存极低支撑价格

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市场波动的根源在于欧洲天然气储备的岌岌可危。根据欧洲天然气基础设施协会（GIE）的数据，欧盟地下储气设施目前的容量利用率约为74.6%。

这是自GIE于2009年开始记录以来，10月下旬的最低库存水平。目前的储气率远低于往年同期平均水平86%，也远低于去年同期的95%，这意味着冬季的天然气储备缓冲十分有限。

地缘政治风险加剧供应困境

全球液化天然气 (LNG) 运输中断加剧了区域供应短缺。消息人士指出，军事冲突阻碍了油轮通过霍尔木兹海峡，导致中东向欧洲的海运 LNG 交付量同比暴跌近 80%。

高盛分析师表示：“TTF 风险溢价的上升与市场对中东能源供应不确定性的预期增加相符。” 由于预计 11 月初天气寒冷，欧洲买家可能被迫比往年更早动用储备，并与亚洲进口商激烈争夺可用的 LNG 货物。