イーライリリーとノボ ノルディスク、株価の明暗分かれる ― ペアトレードの行方は

肥満症治療薬市場の二大巨頭であるイーライリリーとノボ ノルディスクの株価モメンタムに著しい乖離が生じている。イーライリリーが力強い成長期待を背景に上昇を続ける一方、ノボ ノルディスクは業績への懸念から軟調な展開となっており、両社のペアトレード（ロング・ショート戦略）を巡る投資家の見方も複雑化している。

業績と株価の対照的な動き

Investing.comのデータによると、イーライリリーの株価は過去1年間で46.7%上昇し、過去最高値に迫っている。一方、ノボ ノルディスクの株価は同期間で3.1%下落しており、直近では一日で6%下落するなど苦戦が続く。

この格差の背景には、根本的な業績見通しの違いがある。

• イーライリリー: 来年の売上高は30.3%増と予測されている。特に、開発中の肥満症治療薬「retatrutide」の好結果が伝えられ、近く業績見通しが引き上げられるとの期待も高い。1株当たり利益（EPS）も49.3%増が見込まれている。
• ノボ ノルディスク: 来年の売上高は6.5%減と、異例の減収が予測されている。同社は過去1年で4度にわたり業績見通しを下方修正しており、EPSも6.6%減となる見通しだ。

バリュエーションと市場の評価

Ad

両社のバリュエーション（株価評価）は、市場の期待値を明確に反映している。イーライリリーの予想株価収益率（PER）は32.6倍と割高な水準にあり、今後の成功が完全に織り込まれている状態と言える。アナリストが示す目標株価までの上昇余地は8.4%にとどまる。

対照的に、ノボ ノルディスクの予想PERは14.3倍と低水準にある。市場からの評価は低いものの、フェアバリュー（適正価値）までの上昇余地は56.0%と大きく、業績が安定すれば株価が急反発する可能性を秘めている。

投資家が注目すべき今後の材料

両社は8月5日に決算発表を控えており、これが短期的な株価の方向性を決める重要なイベントとなる。市場では、イーライリリーがガイダンスを上方修正する一方、ノボ ノルディスクに対しては「これ以上の下方修正がないこと」が最低限の要求となっている。

さらに、イーライリリーの「retatrutide」が第3相臨床試験でノボ ノルディスクの競合薬「Wegovy」を上回る結果を示したことも好材料視されている。一方で、ノボ ノルディスクは情報開示を巡る証券集団訴訟に直面しており、不透明要因を抱えている。