Eli Lilly และ Novo Nordisk: สองยักษ์ใหญ่ยาต่างเส้นทาง สะท้อนความเสี่ยงกลยุทธ์ Pair Trade

หุ้นของสองบริษัทยายักษ์ใหญ่ Eli Lilly และ Novo Nordisk กำลังแสดงให้เห็นถึงทิศทางการเคลื่อนไหวที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง โดย Eli Lilly มีราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ขณะที่ Novo Nordisk กลับเผชิญแรงกดดันอย่างหนัก ซึ่งสถานการณ์ดังกล่าวทำให้นักลงทุนหันมาให้ความสนใจกลยุทธ์การลงทุนแบบ "Pair Trade" มากขึ้น แต่ในขณะเดียวกันก็สะท้อนความเสี่ยงที่ไม่สมมาตรเช่นกัน

ภาพรวมความแตกต่างที่ชัดเจน

ข้อมูลล่าสุดจาก Investing.com แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างของผลตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญระหว่างหุ้นทั้งสองตัวในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา

• Eli Lilly (LLY): ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นถึง 46.7% ในรอบ 1 ปี และซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
• Novo Nordisk (NVO): ราคาหุ้นกลับปรับตัวลดลง 3.1% ในช่วงเวลาเดียวกัน และล่าสุดเผชิญแรงเทขายจนราคาลดลงเกือบ 6% ในวันเดียว

ความแตกต่างนี้สะท้อนให้เห็นถึงมุมมองของตลาดที่มีต่ออนาคตของทั้งสองบริษัท ซึ่งขับเคลื่อนโดยปัจจัยพื้นฐานที่แตกต่างกันอย่างมาก

ปัจจัยขับเคลื่อนที่อยู่เบื้องหลัง

Ad

ความแตกต่างของราคาหุ้นมีสาเหตุหลักมาจากแนวโน้มการเติบโตและผลประกอบการที่คาดการณ์ไว้ในอนาคต

• การคาดการณ์การเติบโต: Eli Lilly ถูกคาดการณ์ว่ารายได้จะเติบโตถึง 30.3% ในปีหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเชิงบวกของยา retatrutide สำหรับรักษาโรคอ้วน ในทางกลับกัน Novo Nordisk กลับถูกคาดการณ์ว่ารายได้จะลดลง -6.5% และมีการปรับลดคาดการณ์ผลประกอบการ (guidance) มาแล้วถึง 4 ครั้งในปีเดียว
• ความสามารถในการทำกำไร: แม้ทั้งสองบริษัทจะมีอัตรากำไร EBITDA ที่สูงใกล้เคียงกัน (Lilly 48.6%, Novo 49.6%) แต่กำไรต่อหุ้น (EPS) ของ Lilly คาดว่าจะเติบโต 49.3% ในปีหน้า ขณะที่ของ Novo คาดว่าจะลดลง -6.6%
• การประเมินมูลค่า: Eli Lilly ซื้อขายที่อัตราส่วน P/E ล่วงหน้า (Forward P/E) ที่ 32.6 เท่า ซึ่งค่อนข้างสูง สะท้อนความคาดหวังการเติบโตที่แข็งแกร่ง ขณะที่ Novo Nordisk ซื้อขายที่ P/E เพียง 14.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่ามาก

มุมมองนักลงทุนและกลยุทธ์ Pair Trade

สำหรับนักลงทุน กลยุทธ์ Pair Trade (การซื้อหุ้นตัวที่คาดว่าจะดีกว่าและขายหุ้นตัวที่คาดว่าจะแย่กว่า) ในคู่นี้มีความซับซ้อน Eli Lilly เป็นผู้นำด้านโมเมนตัม แต่ราคาหุ้นได้สะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไปมากแล้ว โดยนักวิเคราะห์มองว่ามีโอกาสปรับขึ้น (upside) อีกเพียง 8.4% ซึ่งหมายความว่ามีพื้นที่สำหรับความผิดพลาดน้อยมาก

ในทางตรงกันข้าม Novo Nordisk อยู่ในภาวะที่นักลงทุนมองข้ามและราคาหุ้นถูกกดดันอย่างหนัก แต่ก็มีมูลค่าที่น่าสนใจ โดยนักวิเคราะห์ประเมินว่ามี upside จากมูลค่าที่เหมาะสม (fair value) สูงถึง 56.0% หากบริษัทสามารถสร้างเสถียรภาพได้ ดังนั้น ความสำเร็จของกลยุทธ์นี้จึงขึ้นอยู่กับว่า Novo Nordisk จะสามารถหยุดยั้งการถดถอยได้หรือไม่ เทียบกับการที่ Eli Lilly จะต้องรักษาผลงานที่ยอดเยี่ยมต่อไปให้ได้