Kinerja Eli Lilly dan Novo Nordisk Berbeda Arah, Ciptakan Skenario Rumit

Kinerja saham dua raksasa farmasi, Eli Lilly dan Novo Nordisk, menunjukkan divergensi yang signifikan, menyoroti perbedaan momentum dan prospek yang mendasar. Sementara Eli Lilly menikmati kenaikan harga yang kuat, Novo Nordisk justru tertinggal, menciptakan dinamika yang kompleks bagi para investor.

Kesenjangan Kinerja yang Melebar

Dalam satu tahun terakhir, perbedaan kinerja kedua perusahaan menjadi sangat jelas. Saham Eli Lilly (LLY) diperdagangkan di dekat level rekor tertinggi, sedangkan Novo Nordisk (NVO) menghadapi tekanan jual yang signifikan.

Perbandingan metrik utama menunjukkan jurang pemisah ini:

• Eli Lilly (LLY): Total imbal hasil satu tahun mencapai +46,7%, dengan potensi kenaikan nilai wajar menurut analis sebesar 8,4%.
• Novo Nordisk (NVO): Total imbal hasil satu tahun justru negatif -3,1%, namun analis melihat potensi kenaikan nilai wajar yang jauh lebih besar, yaitu 56,0%.

Perbedaan ini mencerminkan sentimen pasar yang sangat berbeda terhadap prospek masa depan masing-masing perusahaan, terutama dalam persaingan di pasar obat obesitas yang sangat menguntungkan.

Faktor Fundamental di Balik Divergensi

Ad

Kesenjangan kinerja ini didorong oleh ekspektasi fundamental yang berlawanan. Proyeksi pertumbuhan pendapatan Eli Lilly untuk tahun depan diperkirakan melonjak 30,3%, didukung oleh data uji klinis yang kuat untuk obat obesitasnya, retatrutide, dan kemungkinan kenaikan panduan kinerja (*guidance*).

Sebaliknya, Novo Nordisk menghadapi proyeksi penurunan pendapatan yang jarang terjadi sebesar -6,5% dan telah memangkas panduan kinerjanya sebanyak empat kali dalam setahun terakhir. Dari sisi profitabilitas, laba per saham (EPS) Lilly diperkirakan naik 49,3%, sementara Novo menghadapi potensi penurunan EPS sebesar -6,6%.

Perbedaan ini juga tercermin dalam valuasi. Lilly diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan (P/E) ke depan yang tinggi di 32,6x, menunjukkan bahwa pasar bersedia membayar mahal untuk kepastian pertumbuhan. Sementara itu, Novo diperdagangkan dengan P/E ke depan yang jauh lebih rendah di 14,3x, mencerminkan ketidakpastian dan ekspektasi yang rendah.

Implikasi bagi Investor

Dinamika ini membuat strategi perdagangan berpasangan (*pair trade*)—membeli saham Lilly dan menjual saham Novo—terlihat menarik, namun risikonya tidak simetris. Eli Lilly saat ini menjadi favorit pasar, tetapi valuasinya yang tinggi menyisakan sedikit ruang untuk kesalahan. Setiap hambatan atau kekecewaan dapat memicu koreksi tajam.

Di sisi lain, Novo Nordisk adalah saham yang terpukul dengan ekspektasi yang sangat rendah setelah serangkaian berita negatif, termasuk pergantian CEO dan pemangkasan 9.000 pekerjaan. Namun, valuasinya yang murah dan potensi kenaikan yang besar dapat memicu reli tajam jika perusahaan mampu menunjukkan tanda-tanda stabilisasi. Rilis laporan keuangan kedua perusahaan pada 5 Agustus mendatang akan menjadi katalis penting berikutnya.