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ドキシミティ株が5.6%下落、AIコスト増でフリーダム・キャピタルが「ホールド」に格下げ
医療専門家向けオンラインプラットフォームを手掛けるドキシミティ（NYSE: DOCS）の株価が火曜日の取引で5.6%下落した。これは、フリーダム・キャピタルが同社の投資判断を「買い」から「ホールド」に引き下げたことを受けた動きである。
利益率圧迫への懸念が格下げの背景に
フリーダム・キャピタルは、投資判断を引き下げる一方で、目標株価は従来の24ドルから27ドルへ引き上げた。今回の格下げは、ドキシミティが市場予想を上回る第1四半期決算を発表した直後に行われた。
同社経営陣は通期の売上高見通しを上方修正したが、AI（人工知能）の利用コスト増加を理由に、EBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）の見通しは引き下げている。フリーダム・キャピタルのアナリスト、ジーン・マンハイマー氏は、この利益率の圧迫を指摘し、現在の株価水準ではリスクとリワードが均衡しているとの見方を示した。
AI戦略の収益性とコストのトレードオフ
マンハイマー氏によると、ドキシミティの経営陣は2027年会計年度のEBITDA見通し（中央値）を3億2900万ドルから3億1900万ドルに下方修正した。これは、売上高見通しを1%引き上げたにもかかわらず行われたもので、AI関連の計算能力や製品への投資をさらに強化していることが背景にある。
Ad同氏は、「今四半期の業績は、AI戦略が売上高の面で有効であることを証明したが、その代償として利益率が圧迫されている」と分析。市場は、AI検索事業の初期の好調さと、中核事業の明らかな減速を比較検討している状況だと指摘した。
競争環境と事業の見通し
フリーダム・キャピタルは、ドキシミティの中核事業が減速している一因として、Epic社やOpenEvidence社との競争激化を挙げている。一方で、製薬業界の支出は依然として厳しいものの、予算は安定化に向かう可能性があるとの見方も維持した。
同社のAI検索契約については、現時点で良好な初期の市場牽引力（マーケット・トラクション）を示していると評価されている。投資家は今後、AI投資が将来の収益成長にどう結びつくか、また、それが利益率の低下を補って余りあるものになるかを見極めていくことになる。