米ドル軟調、財務省の国債買い戻し策への懐疑的な見方広がる

米財務省が米国債利回りの急上昇を抑制するための介入策を打ち出したにもかかわらず、投資家の間ではその効果を疑問視する見方が広がり、ドルは不安定な値動きとなっている。市場はこれを一時的な解決策とみなし、米国の財政状況の悪化や介入主義的な政策への新たな懸念がドルの重石となっている。

財務省の介入と市場の反応

スコット・ベッセント米財務長官は20日、長期国債の買い戻し規模を今後3カ月で倍増させると発表した翌日、買い戻しをさらに拡大する可能性を示唆した。ロイター通信によると、ベッセント長官はトランプ大統領の指示による新たな財政再建努力に着手することも表明している。

しかし、こうした動きは米国債の売りを食い止めるには至らず、ドル相場を圧迫した。投資家は、40兆ドルを超えた政府債務や財政赤字の拡大といった米国の財政状況の悪化や、米国機関への信頼性に対する懸念を強めている。

ドル安が主要通貨・資産に波及

ドル安を背景に、外国為替市場では他の主要通貨が上昇した。

• ユーロ：対ドルで1ユーロ＝1.1685ドルと約3カ月ぶりの高値圏に浮上。
• 英ポンド：1ポンド＝1.3643ドルと半年ぶりの高値をうかがう展開。
• ドルインデックス：主要6通貨に対するドルの価値を示す指数は98.82付近と、3カ月ぶりの安値圏で推移。

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一方、円は対ドルで1ドル＝159.12円まで下落。根強い日米金利差が円の重石となっている。ただ、21日に発表された日本の7月の消費者物価指数（コアCPI）が上昇を加速させたことで、日本銀行による利上げの可能性を後押しする材料となっている。

ドル資産からの分散先として、金やビットコインなどの代替資産に資金が向かう動きも見られる。スポット金は週間で3%以上の上昇となる見込み。ビットコインは2カ月ぶりの高値を更新し、週間で17%の大幅な上昇を記録する勢いだ。

専門家は財政問題の根深さを指摘

市場専門家は、今回の介入策が根本的な問題解決にはならないとみている。コモンウェルス銀行の通貨ストラテジスト、キャロル・コング氏は「財務省の長期債買い戻しは、高水準の政府債務や財政赤字を背景に、政府が非伝統的な手段で借入コストを管理しようとする一例だ」と指摘。こうした動きが「ドル資産への投資家心理にとってさらなる逆風となり、ドルヘッジや資産分散を促す可能性がある」と分析した。

また、ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ヴィタリ・メシュラム氏は顧客向けメモで「今日の問題は技術的なものではなく、ますます財政的なものになっているようだ」と述べた。同氏は、市場が国家の資金調達力学に焦点を当て始めると、利回り抑制策の効果は次第に薄れていくと警告している。