デルタ航空の好決算、ユナイテッドとアメリカンへの試金石に

デルタ航空が7月10日に発表した2026年第2四半期決算は、調整後売上高が177億ドル、調整後1株当たり利益（EPS）が1.56ドルとなり、それぞれ市場予想（175.3億ドル、1.48ドル）を上回りました。しかし、好材料が出尽くしたとの見方から株価は下落し、今後決算発表を控えるユナイテッド航空（7月15日）とアメリカン航空（7月16日）にとって厳しい基準を示す結果となりました。

デルタ航空の決算が示す構造変化

今回の決算で最も注目すべき点は、プレミアムクラスのチケット収入（69.2億ドル）が初めてメインキャビン（エコノミークラス）の収入（68.5億ドル）を上回ったことです。これは単なる誤差ではなく、航空会社が座席から収益を上げる方法の根本的な変化を意味します。このプレミアム需要の強さが、過去最高水準となった燃油費を吸収する原動力となりました。

同四半期の燃油コストは1ガロン当たり3.93ドルと前年同期比で約75%上昇しましたが、デルタ航空は運賃引き上げによってコスト増の約60%をカバーできたと説明しています。エド・バスティアンCEOは、「過去最高の四半期燃油費を吸収しながら、14億ドルの税引前利益を達成した」と述べ、旺盛な需要とブランド力、多角的な収益基盤の強さを強調しました。

ユナイテッドとアメリカンへの示唆

デルタ航空の好業績は、競合他社にとって高いハードルとなります。投資家は、ユナイテッド航空とアメリカン航空が同様の価格設定力を持ち合わせているか、そして今後の燃油費をどう見込んでいるかに注目するでしょう。

ユナイテッド航空：プレミアム戦略が焦点

ユナイテッド航空にとって、デルタ航空が達成したプレミアム収入とメインキャビン収入の逆転が、自社でも起きているかが最大の焦点となります。また、デルタ航空が第3四半期の燃油費を1ガロン当たり約3.15ドルと想定しているのに対し、ユナイテッド航空がこれより大幅に高い見通しを示した場合、収益への懸念が広がる可能性があります。

Ad

アメリカン航空：収益性への厳しい道のり

アメリカン航空は、より厳しい状況で決算に臨みます。市場のEPSコンセンサスは-0.003ドルとほぼ損益分岐点にあり、財務基盤もデルタ航空に比べて脆弱です。同社にとって最大の課題は、デルタ航空のように燃油コストの上昇分を運賃に転嫁できるか、そして第3四半期以降の黒字化への道筋を示せるかという点になります。

市場の反応と今後の注目点

デルタ航空の株価は、好決算と堅調な第3四半期見通し（調整後EPS予想：2.00～2.50ドル）にもかかわらず下落しました。これは、市場がすでに好材料の多くを織り込んでいたことを示唆しており、「セル・ザ・ニュース」の典型的な動きと言えます。このパターンは、ユナイテッド航空とアメリカン航空の決算発表後にも繰り返される可能性があります。

投資家にとっての今後の注目点は以下の通りです。

• ユナイテッド航空（7月15日）：プレミアムクラスの収益構成と、第3四半期の燃油費見通し。
• アメリカン航空（7月16日）：調整後EPSの黒字化達成の可否と、コストの価格転嫁率。

デルタ航空の決算は、プレミアム旅行に対する旺盛な需要が記録的な燃油費を相殺できることを証明しました。今後数日間で、この傾向が業界全体に当てはまるのか、それともデルタ航空特有の成功事例なのかが明らかになるでしょう。