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ディアとCNHの株価が急騰、エバーコアISIの投資判断引き上げで
農業機械大手のディア・アンド・カンパニー（DE）とCNHインダストリアル（CNH）の株価が木曜日の取引で急騰した。投資会社エバーコアISIが両社の投資判断を「インライン」から「アウトパフォーム」へ引き上げたことが好感された。この発表を受け、ディアの株価は3.3%、CNHは10%それぞれ上昇した。
格付け引き上げの背景
エバーコアISIのアナリスト、デビッド・ラソ氏は、今回の格付け引き上げの理由として複数の要因を挙げている。同氏はディアの目標株価を632ドルから813ドルへ、CNHの目標株価を12.50ドルから18ドルへと大幅に引き上げた。
引き上げの根拠として、同氏は以下の点を指摘している。
- 3年間の低迷期を経て、米国の大型農業機械のフリート（保有車両）が老朽化し、規模も縮小していること。
- 流通在庫が減少していること。
- 精密農業技術が向上していること。
最近の農産物価格の上昇が過去2週間の農機株ラリーを牽引してきたが、ラソ氏は、現在の価格水準が続けば、2027年には米国の農機購入が数年ぶりに更新需要レベルに戻る可能性があると分析している。
将来の業績予測
AdエバーコアISIは、米国の更新需要が回復することで、コンバインハーベスター業界が37%、大型トラクター業界が27%の成長を遂げると想定している。このシナリオに基づき、同社は2027年の1株当たり利益（EPS）をディアで26.50ドル、CNHで0.82ドルと予測。2028年にはそれぞれ33.05ドル、1.15ドルに達すると見込んでいる。
この基本モデルは、ブラジルや欧州市場の回復をほとんど織り込んでいない保守的なものだ。ラソ氏は、最近の株価上昇を経ても、過去のサイクルに基づけば、株価は底から天井までの上昇局面のまだ5分の1程度の段階にある可能性を示唆している。
投資家への示唆
今回の格付け引き上げは、農業機械セクターが回復の土台を築いたというエバーコアISIの見方を反映している。投資の論拠は、必ずしも農産物価格の継続的な上昇に依存するものではないとしている。
現在の株価は、エバーコアISIの2028年予想EPSに対して、ディアが20～21倍、CNHが12倍の水準で取引されている。これは、投資家が今後のセクター回復をどの程度織り込んでいるかを測る上での参考となる。