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シティ、米ドル/カナダドルのショートを推奨 金利差の修正を見込む
シティグループは、米ドル/カナダドル（USDCAD）のショート（売り）ポジションを推奨した。過度に拡大した両国間の金利差がカナダドルに有利な方向へ修正されるとの見方や、今後の経済指標が米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策に対する市場の期待に変化をもたらす可能性を指摘している。
取引戦略と背景
シティは9月2日付のレポートで、1.3854のレートでUSDCADのショートポジションを構築したことを明らかにした。目標価格は1.35、損切りラインは1.3990に設定している。
同行は、この取引の主な推進力は米ドル側にあると分析。今後発表される経済指標が、9月のFRBによる利上げ期待を正当化するには不十分だと予想している。特に、9月11日に発表される米国のインフレ統計が重要な材料になると見ており、シティのエコノミストは年間インフレ率が2.3%～2.4%に鈍化すると予測している。
インフレの継続的な鎮静化は、FRBが中立的ないしハト派的なスタンスを取るとの市場観測を強めるだろうとシティは指摘。最近の議事要旨で大半の当局者が年内のインフレ鈍化を見込んでいることにも言及した。
カナダ側の強気材料
Ad一方、カナダドルはカナダ銀行（中央銀行）の予想以上にタカ派的な姿勢に支えられている。マックレム総裁は、インフレの上振れリスクが高まっており、必要であれば連続利上げも辞さない構えであると表明している。
シティは、市場が織り込むFRBとカナダ銀行の金利差はすでに今年のレンジ上限に達しており、逆張りでカナダドルの上昇を見込む取引の魅力が高まっていると分析する。
その他のカタリストとリスク要因
シティはまた、9月14日～15日に開催されるカナダ初の投資サミットが、カナダドルにとって潜在的な追い風になると見ている。サミットで投資フローの調整や為替エクスポージャーのヘッジ需要増加に関する発表があれば、追加の支援材料になるとした。
さらに、この取引は原油価格の変動に対するエクスポージャーを低減する手段も提供すると指摘する。原油価格の上昇は通常、貿易条件の改善を通じて米ドルとカナダドルの両方を押し上げる傾向がある。そのため、USDCADをショートすることは、FRBのタカ派的な織り込みが後退する可能性に賭けつつ、原油価格による両通貨の連動リスクを抑制する効果があるとしている。