CICC、中国宏橋の「アウトパフォーム」評価を維持 1H26の増益と大規模な自社株買いを評価

中国の大手証券会社である中金公司（CICC）は、最新の調査リポートで、アルミニウム生産大手、中国宏橋（チャイナ・ホンチャオ、銘柄コード: 01378）の投資判断「アウトパフォーム」を維持した。2026年上半期の好調な業績、大規模な自社株買い、支配株主による株式の追加取得が、同社の長期的な発展に対する強い自信の表れであると分析している。

2026年上半期決算は市場予想と一致

中国宏橋が発表した2026年上半期決算は、市場の予想に沿う内容となった。CICCのリポートによると、主要な業績指標は以下の通り。

• 売上高: 875億600万元（前年同期比 +7.98%）
• 税引前利益: 251億5400万元（前年同期比 +41.6%）
• 純利益: 172億1000万元（前年同期比 +39.23%）

利益の大幅な伸びは、主にアルミニウム価格の上昇による収益性の改善が寄与した。

アルミ価格上昇が利益を牽引

CICCによると、2026年上半期における電解アルミニウムとアルミナの平均価格は、それぞれ1トンあたり2万4100元、2704元に達した。この価格上昇が製品1トンあたりの利益を大幅に押し上げた。

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同期間のアルミニウム合金製品の販売量は281.1万トン、アルミナの販売量は691.7万トン（前年同期比+8.6%）だった。特にアルミニウム合金製品の1トンあたりの売上総利益は8161元となり、前年同期比で81.1%という著しい増加を記録した。

自社株買いと財務改善が示す成長への自信

同社は株主還元と財務体質の強化にも積極的に取り組んでいる。2026年上半期には、累計で1億5900万株の自社株を52億8600万香港ドルで買い戻し、その後消却した。さらに6月には、支配株主が11億香港ドルを投じて4150万株を追加取得した。

これらの動きは、経営陣が自社の将来性を確信していることを市場に示すものとCICCは評価している。また、2026年上半期末時点の資産負債率は40.5%に低下し、有利子負債の減少と金利低下により財務費用も前年同期比で13.6%減少した。

垂直統合とグリーン戦略

CICCは、中国宏橋が推進する川上から川下までの一貫したグリーンな産業チェーン構築も評価している。上流ではギニアでのボーキサイト資源確保、中流では水力発電が豊富な雲南省への生産能力移転やグリーン電力の活用、下流では自動車の軽量化向け製品の拡大など、持続可能な成長に向けた戦略を着実に進めている。