Story
日本銀行は25ベーシスポイントの利上げを実施したが、UBSは円の上昇余地は限定的だと見ている。
Summary
日本銀行は賛成多数で政策金利を1.25％に引き上げたが、UBSのアナリストは、この措置が円の持続的な上昇につながる可能性は低いと見ており、米ドル／円相場はレンジ相場にとどまると予測している。
日本銀行は政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、1.25%とした。これは金融政策の継続的な転換を示すものだ。しかし、投資銀行UBSのアナリストは、今回の利上げが対米ドルで円高を持続的に押し上げる可能性は低いと指摘している。
中央銀行の決定
UBSのレポートによると、今回の利上げは日銀政策委員会で賛否同数で決定された。UBSはまた、上田和夫総裁の発言をバランスの取れたものと評し、今回の利上げが必ずしも今後の積極的な利上げサイクルの前兆ではないことを示唆している。
こうしたより慎重なフォワードガイダンスは、急激なタカ派的な転換ではなく、段階的な政策正常化へのアプローチを示唆している。賛否同数となったことは、適切な引き締めペースについて内部で議論があったことを示唆している可能性もある。
UBSの円見通し
UBSは、日銀のより積極的な姿勢は円のさらなる大幅な下落を防ぐのに十分であると考えているものの、今回の利上げが円の持続的な上昇や構造的な回復を引き起こすとは予想していません。アナリストらは、今回の政策転換により、USD/JPY通貨ペアが160水準を持続的に上回って推移することがより困難になると指摘しています。
Ad利上げにもかかわらず、UBSはUSD/JPYペアの横ばい推移に関する基本シナリオを維持しました。同行の予測は以下の通りです。
- 2026年12月： 160
- 2027年3月～9月： 158
市場への影響
投資家にとって、日銀の今回の利上げは、段階的な正常化の道筋を裏付けるものですが、円安の主要因となってきた日米間の大きな金利差を根本的に変えるものではありません。 UBSの分析によると、円の底値は固まりつつあるものの、中期的に見て円高の上限は依然として低いままである。