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欧州石油株、BofAはトタルエナジーズとサイペムをトップピックに選定
バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、欧州の石油セクターにおける投資推奨銘柄として、フランスのトタルエナジーズ（TTE）とイタリアのサイペム（SPM）を挙げた。同行は、ボラティリティの高い銘柄よりも、商品価格の中期的な下落圧力に対する耐性があり、強力なフリーキャッシュフロー（FCF）創出力を有する「質の高い」企業を優先する戦略を強調している。
BofAの選定基準
BofAの分析によると、現在の市場環境では魅力的なリスク・リワード特性を持つ銘柄が重要視される。同行は、原油価格の変動に大きく左右されるベータ値の高い銘柄よりも、安定したキャッシュフローを生み出す能力を評価。中期的な商品価格の変動にも耐えうる事業構造を持つ企業を選好している。
原油価格は供給不安などを背景に今年に入り急騰したが、BofAは将来的な価格下落リスクも視野に入れており、そのような環境下でも強さを発揮できる企業に注目している。
統合エネルギー部門：トタルエナジーズ
BofAは、欧州の統合エネルギー企業の中でトタルエナジーズを最も推奨する銘柄として改めて挙げた。同行は、同社が持つ質の高さを特に評価している。
Ad- 評価: 同業他社比で最も相対的に割安と指摘。
- キャッシュフロー: 負債調整後フリーキャッシュフロー利回りは2028年まで10%超を維持すると予測。
- 成長性: 優れた有機的な生産量成長と、それに伴うFCFの拡大が強み。
- 耐性: BofAが想定する2028年までの中期的な商品価格下落シナリオに対し、同社のFCFは最も高い耐性を示すとしている。
BofAは、トタルエナジーズが近く開催するキャピタル・マーケット・デー（投資家向け説明会）において、2030年以降のFCF成長見通しが示され、年末に向けた自社株買いペースの上方修正が確認されると期待している。
石油サービス部門：サイペム
石油サービス部門では、サイペムがBofAのトップピックに選ばれた。同行は、石油サービス企業が商品価格の中期的な軟化見通しから比較的影響を受けにくいと分析している。
この背景には、主にオフショア（海洋）における石油・ガスの設備投資（CAPEX）が上昇サイクルにあり、それが受注残高の増加に表れていることがある。これにより、2030年にかけて利益率の拡大が見込まれるという。BofAは、サイペムが年末までに「Saipem 7」の合併を完了させることで、石油サービス業界において有利な立場を築くと見ている。