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AMD株、好決算発表も時間外で急落 ─ 高すぎる期待が重荷に
半導体大手アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）の株価が、決算発表後の時間外取引で9.1%の急落を記録した。同社が発表した2026年第2四半期決算は過去最高を更新し、アナリスト予想を上回る内容であったが、市場の極めて高い期待には応えられなかった。
予想を上回るも期待に届かず
AMDが発表した第2四半期決算の詳細は以下の通り。
- 売上高: 前年同期比50%増の115億4000万ドル。アナリスト予想の約112億8000万ドルを上回った。
- 調整後1株当たり利益（EPS）: 1.66ドル。ウォール街のコンセンサス予想である約1.62ドルを上回った。
しかし、これらの力強い数字をもってしても、市場関係者の間でささやかれていた非公式な予想値（ウィスパーナンバー）である1.69ドルには届かなかった。年初から株価が2倍以上に高騰していたため、市場の期待は公式な予想をはるかに超える水準に設定されていた。
部門別では、データセンター部門が好調を維持。売上高は前年同期比で2倍以上の67億2000万ドルに達し、会社全体の売上高の58%を占めた。営業損益は前年同期の1億5500万ドルの赤字から、21億ドルの黒字へと大幅に改善した。
Ad市場心理と割高なバリュエーション
AMDは2026年第3四半期の売上高見通しとして、約130億ドル（±3億ドル）を提示した。これもアナリスト予想の約125億2000万ドルを上回る強気なものだ。リサ・スーCEOは、サーバー用CPU「EPYC」の需要が加速していることや、新しいラックスケールプラットフォーム「Helios」の出荷が本格化し始めたことに言及した。
しかし、投資家は株価の割高感を正当化するため、さらに積極的な業績見通しを求めていた。同社の株価は予想株価収益率（PER）で約54倍という高水準で取引されており、今回の決算とガイダンスは、その高いハードルを越えるには不十分と判断された。
この動きは、現在の半導体セクター全体を覆う「セル・オン・ニュース（材料出尽くし）」の傾向を反映している。7月にはフィラデルフィア半導体株指数が2008年10月以来最悪の月間パフォーマンスを記録するなど、高PERのハイテク株から資金が流出し、ディフェンシブ銘柄やバリュー株へ向かう動きが観測されている。
今回の株価下落は、AMDの堅調なファンダメンタルズそのものへの評価というよりは、決算発表前に織り込まれていた過度の期待感の反動とみるべきだろう。投資家は、HeliosやMI450 GPUといった新製品が短期的な収益に大きく貢献するという、より明確な確証を求めているようだ。