Story
Airbnb対エクスペディア：成長性と割安感で比較、OTA大手2社の投資妙味は
オンライン旅行会社（OTA）市場において、Airbnbは競合のエクスペディアを上回る成長を遂げていますが、その高い株価評価が議論の的となっています。一方、エクスペディアは利益成長の質で劣るものの、バリュエーションの割安さから投資家の注目を集めており、両社の投資妙味は対照的です。
成長性と収益力ではAirbnbに軍配
Investing.comの分析によると、Airbnbの成長モメンタムはエクスペディアを凌駕しています。2026年第2四半期に向けた宿泊予約数の伸び率は、Airbnbが11.2%であるのに対し、エクスペディアは7.2%と予測されています。過去5年間の収益の年平均成長率（CAGR）も、Airbnbの29.4%がエクスペディアの23.2%を上回っています。
収益の質においてもAirbnbの優位性は明確です。純利益率は19.9%と、エクスペディアの9.8%の約2倍に達します。また、自己資本負債比率（D/Eレシオ）が33.2%と健全な財務基盤を維持している点も強みです。バーンスタインは2026年7月のレポートで、AirbnbをOTAセクターのトップピックに挙げています。
バリュエーションの割安感が魅力のエクスペディア
エクスペディアの投資妙味は、その割安なバリュエーションにあります。予想株価収益率（PER）は14.5倍と、Airbnbの29.2倍の半分です。EBITDA（利払い・税・償却前利益）は両社ほぼ同水準ですが、EV/EBITDA倍率はエクスペディアが13.4倍、Airbnbが30.1倍と大きな差があります。
Adしかし、エクスペディアには懸念材料も存在します。自己資本負債比率は817.7%と極めて高く、財務レバレッジへの依存がうかがえます。また、同社の株価は過去12ヶ月で+68.8%上昇しており、市場が回復シナリオをある程度織り込んでいる可能性も指摘されています。エクスペディアは2026年8月5日の市場取引終了後に決算発表を控えています。
AIがもたらす構造変化という不確定要素
両社が直面する長期的な不確定要素として、旅行検索におけるAIの台頭が挙げられます。AIプラットフォームからの参照トラフィックは増加傾向にあり、従来のOTAの検索モデルを揺るがす可能性があります。
この点において、ユニークな個人宅や体験を提供するAirbnbは、コモディティ化したホテル在庫が中心のエクスペディアに比べて、AIによる代替が難しい「差別化された在庫」を持つと見られています。投資家は、成長ストーリーを重視してAirbnbのプレミアムを支払うか、あるいは割安感を評価してエクスペディアのリスクを取るか、という選択を迫られています。
- Airbnbの強み: 高い成長率、優れた利益率、健全な財務、AI耐性のある独自の供給網
- エクスペディアの強み: 魅力的なバリュエーション（低PER・低EV/EBITDA）、Tiqets買収による事業多角化