วิเคราะห์หุ้น OTA: Airbnb เติบโตแรง แต่ Expedia น่าสนใจด้านมูลค่า

การแข่งขันในกลุ่มธุรกิจตัวกลางด้านการท่องเที่ยวออนไลน์ (OTA) กำลังน่าจับตา โดย Airbnb (ABNB) มีการเติบโตที่โดดเด่นกว่า แต่ Expedia (EXPE) กลับมีมูลค่าหุ้นที่ถูกกว่าอย่างมีนัยสำคัญ ข้อมูลล่าสุดชี้ว่า ตลาดได้สะท้อนความคาดหวังต่อการเติบโตของ Airbnb เข้าไปในราคาหุ้นแล้ว ขณะที่ Expedia อาจเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองหาหุ้นคุณค่า (Value Stock)

Airbnb ผู้นำด้านการเติบโตและประสิทธิภาพ

Airbnb กำลังแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดอย่างต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่งหลายด้าน ข้อมูลจาก Investing.com ระบุถึงจุดเด่นสำคัญดังนี้

• การเติบโตที่รวดเร็ว: คาดการณ์การเติบโตของจำนวนคืนที่เข้าพัก (Room Nights) ในไตรมาส 2 ปี 2026 อยู่ที่ 11.2% เทียบกับ Expedia ที่ 7.2% และมีอัตราการเติบโตของรายได้เฉลี่ยต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ใน 5 ปีล่าสุดที่ 29.4% สูงกว่าของ Expedia ที่ 23.2%
• ความสามารถในการทำกำไร: มีอัตรากำไรสุทธิ (Net Income Margin) สูงถึง 19.9% เกือบสองเท่าของ Expedia ที่ 9.8% สะท้อนให้เห็นถึงประสิทธิภาพในการเปลี่ยนรายได้มาเป็นกำไร
• งบดุลที่แข็งแกร่ง: อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (Debt/Equity) อยู่ที่เพียง 33.2% เทียบกับ Expedia ที่สูงถึง 817.7% ทำให้ Airbnb มีความยืดหยุ่นทางการเงินและสถานะที่มั่นคงกว่า

นักวิเคราะห์จาก Bernstein ยังยกให้ Airbnb เป็นหุ้นเด่นในกลุ่ม OTA ก่อนการประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 โดยคาดว่าจะมีการเติบโตของ EBITDA สูงสุดในกลุ่ม

Expedia กับความน่าสนใจด้านมูลค่า

แม้การเติบโตจะช้ากว่า แต่ Expedia ก็มีความน่าสนใจในเชิงมูลค่าอย่างมาก โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาจากราคาหุ้นที่ยังไม่สูงนักเมื่อเทียบกับพื้นฐานของบริษัท

Ad

• มูลค่าที่ถูกกว่า: หุ้น Expedia ซื้อขายที่อัตราส่วน Forward P/E เพียง 14.5 เท่า เทียบกับ Airbnb ที่ 29.2 เท่า และมีอัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อ EBITDA (EV/EBITDA) ที่ 13.4 เท่า ต่ำกว่าของ Airbnb ที่ 30.1 เท่า อย่างมาก ทั้งที่ทั้งสองบริษัทมี EBITDA ในรอบ 12 เดือนล่าสุดใกล้เคียงกัน (ประมาณ $2.6 พันล้านดอลลาร์)
• ศักยภาพในการปรับตัว: การเข้าซื้อกิจการ Tiqets ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มด้านกิจกรรมและประสบการณ์ เป็นสัญญาณว่า Expedia กำลังขยายธุรกิจไปยังหมวดหมู่อื่นๆ ที่ Airbnb กำลังรุกตลาดเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่สูงของ Expedia ซึ่งบ่งชี้ถึงการใช้ภาระหนี้ในการดำเนินงานที่สูงกว่า

ปัจจัยท้าทายจาก AI และภาพรวมตลาด

เทคโนโลยี AI กำลังเข้ามามีบทบาทในการค้นหาและวางแผนการเดินทางมากขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจ OTA แบบดั้งเดิมได้ โมเดลธุรกิจของ Airbnb ซึ่งมีที่พักที่มีเอกลักษณ์ (Unique Stays) อาจมีความได้เปรียบและทนทานต่อการเปลี่ยนแปลงนี้ได้ดีกว่าที่พักแบบโรงแรมทั่วไปของ Expedia

โดยสรุป นักลงทุนที่เชื่อมั่นในศักยภาพการเติบโตระยะยาว อัตรากำไรที่สูง และความได้เปรียบเชิงโครงสร้าง อาจมองว่าราคาพรีเมียมของ Airbnb นั้นสมเหตุสมผล ในขณะที่นักลงทุนที่เน้นคุณค่าอาจเห็นว่า Expedia ซึ่งมีมูลค่าที่ถูกกว่ามากและกำลังอยู่ในช่วงปรับปรุงการดำเนินงาน เป็นโอกาสที่น่าสนใจกว่า