Saham Stora Enso Anjlok Akibat Kerugian IFRS dan Arus Kas yang Melemah

Saham Stora Enso Oyj (STEa) anjlok 4,1% menjadi SEK 106 setelah perusahaan merilis hasil keuangan semester pertama 2026 yang mengungkapkan kerugian mengejutkan berdasarkan Standar Pelaporan Keuangan Internasional (IFRS), sehingga membebani sentimen investor.

Kinerja Keuangan yang Kontradiktif

Meskipun perusahaan melaporkan data operasional yang positif, investor lebih berfokus pada hasil akhir yang negatif. Laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) yang disesuaikan sebenarnya naik sekitar 27% secara tahunan menjadi EUR 160 juta, dengan margin EBIT yang disesuaikan juga meningkat menjadi 6,6% dari 5,2%.

Namun, laba operasional yang dilaporkan menurut IFRS justru anjlok menjadi hanya EUR 16 juta dari EUR 64 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya. Penurunan drastis ini disebabkan oleh beberapa faktor, antara lain:

• Biaya penurunan nilai (impairment) dan restrukturisasi sebesar EUR 83 juta.
• Valuasi wajar negatif atas aset biologis yang mencapai EUR 61 juta.

Akibatnya, laba per saham (EPS) IFRS tercatat negatif sebesar EUR -0,03, berbalik dari laba EUR +0,03 pada semester pertama tahun lalu.

Faktor Tekanan Tambahan

Ad

Di luar kerugian IFRS, dua faktor lain memperkuat reaksi negatif pasar. Pertama, pendapatan perusahaan stagnan di angka EUR 2,423 miliar, karena harga jual yang lebih rendah dan dampak negatif pergerakan mata uang asing meniadakan manfaat dari perubahan portofolio struktural.

Kedua, arus kas operasional untuk paruh pertama tahun ini turun signifikan menjadi EUR 212 juta dari EUR 336 juta pada periode tahun sebelumnya. Hal ini menimbulkan pertanyaan di kalangan investor mengenai kemampuan perusahaan menghasilkan kas dalam jangka pendek.

Prospek dan Reaksi Pasar

Manajemen Stora Enso mengakui bahwa kondisi pasar tetap tidak menentu, dengan alasan ketegangan geopolitik yang berkelanjutan dan volatilitas perdagangan sebagai risiko terhadap permintaan, rantai pasokan, dan biaya input. Penurunan saham ini dinilai murni didorong oleh laporan internal perusahaan, karena tidak ada katalis negatif lain di sektor ini.

Bagi investor, kesenjangan antara hasil yang disesuaikan (adjusted) dan yang dilaporkan (IFRS) kemungkinan akan tetap menjadi sumber ketidakpastian valuasi. Sampai siklus penurunan nilai stabil dan arus kas menunjukkan pemulihan yang meyakinkan, tekanan pada saham Stora Enso diperkirakan akan terus berlanjut.