Saham Milky Mist Melonjak 109% Sejak IPO, Valuasi Jadi Kekhawatiran

Saham Milky Mist Dairy Food (MILY) telah melonjak 109% sejak penawaran umum perdana (IPO) pada bulan Agustus, mencapai rekor tertinggi di harga ₹292,77. Kenaikan signifikan ini dipicu oleh laporan keuangan kuartal pertama fiskal 2027 yang menunjukkan kinerja solid, namun valuasi sahamnya kini dinilai sudah melampaui nilai wajarnya.

Kinerja Keuangan Memicu Reli Saham

Dalam laporan keuangan pertamanya sebagai perusahaan publik, Milky Mist mencatatkan hasil yang mengesankan. Kinerja ini menjadi pendorong utama optimisme investor dan mendorong harga sahamnya ke level rekor.

• Pendapatan: Mencapai ₹973,45 crore, naik 44% secara tahunan (YoY).
• Laba Bersih (PAT): Melonjak 890% menjadi ₹64,68 crore.
• Margin Laba: Margin kotor melebar menjadi 34,2% dari 31,5%, sementara margin EBITDA meningkat menjadi 14,9% dari 13,7%.

Pertumbuhan pendapatan didukung oleh kinerja yang kuat di seluruh kategori produk bernilai tambah, seperti Yogurt (+153%), Es Krim (+60%), Keju (+38%), dan Paneer (+34%). Hasil ini memperkuat strategi perusahaan yang memposisikan diri sebagai perusahaan FMCG produk susu, bukan sekadar pengolah komoditas.

Valuasi Mahal Jadi Sorotan

Di balik euforia pertumbuhan, analisis fundamental menunjukkan bahwa valuasi saham Milky Mist sudah sangat tinggi. Menurut model nilai wajar Investing.com, saham ini diperdagangkan 21% di atas nilai wajarnya sebesar ₹231,29, mengindikasikan potensi penurunan.

Ad

Metrik valuasi utama juga menunjukkan bahwa harga saham telah memasukkan ekspektasi pertumbuhan yang sangat tinggi di masa depan:

• Rasio P/E (LTM): Berada di level 115,9x.
• EV/EBITDA: Mencapai 46,8x, setara dengan perusahaan FMCG premium.
• Arus Kas Bebas (FCF): Tercatat negatif sebesar -₹1,68 miliar karena belanja modal (CapEx) yang besar untuk ekspansi.
• Rasio Utang terhadap Ekuitas: Mencapai 362%, menunjukkan tingkat utang yang tinggi.

Prospek Pertumbuhan vs. Risiko

Investor dihadapkan pada dua narasi yang kontras. Prospek pertumbuhan Milky Mist didukung oleh pasar produk susu kemasan di India yang masih memiliki ruang besar untuk tumbuh dan posisi kuat perusahaan di India Selatan sebagai basis untuk ekspansi nasional. Tingkat *Return on Equity* (ROE) sebesar 47% juga sangat luar biasa untuk bisnis padat modal.

Namun, risikonya terletak pada valuasi yang sudah mahal. Harga saat ini seolah-olah mengasumsikan perusahaan dapat mengulangi lonjakan laba 890% setiap kuartal. Arus kas bebas yang negatif ditambah dengan utang yang tinggi membuat perusahaan rentan terhadap setiap perlambatan pertumbuhan, kenaikan biaya bahan baku, atau tekanan persaingan.