Aktivitas Opsi Affirm Tunjukkan Spekulasi Bullish Berlanjut Pasca Lonjakan Kinerja

Pasar opsi untuk Affirm Holdings Inc (AFRM) menunjukkan sinyal *bullish* yang kuat pasca-lonjakan harga saham yang dipicu oleh laporan keuangan yang melampaui ekspektasi. Volume opsi beli (*call*) mencapai level tertinggi sejak November 2025, menandakan spekulasi bahwa reli saham ini masih memiliki ruang untuk berlanjut.

Aktivitas Opsi Didominasi Pembeli

Data pasar menunjukkan bahwa volume opsi *call* untuk Affirm mencapai 44.136 kontrak, dengan total volume opsi mencapai 60.718 kontrak. Hal ini menempatkan rasio *call* terhadap *put* (opsi jual) mendekati 3 banding 1, sebuah indikasi sentimen *bullish* yang dominan di kalangan *trader*.

Spekulasi baru terlihat jelas pada beberapa harga kesepakatan (*strike price*) yang paling aktif, di mana volume perdagangan jauh melampaui *open interest* yang ada:

• $90 Call: 4.475 kontrak diperdagangkan vs. 1.778 *open interest*.
• $87 Call: 2.423 kontrak diperdagangkan vs. 2.019 *open interest*.
• $85 Call: 2.196 kontrak diperdagangkan vs. 4.366 *open interest*.

Aktivitas yang tinggi ini, terutama pada *strike price* di atas harga pasar saat ini (*out-of-the-money*), menunjukkan bahwa para *trader* memposisikan diri untuk potensi kenaikan harga lebih lanjut dalam jangka pendek.

Volatilitas Menurun, Sinyal Kepercayaan Pasar

Ad

Menariknya, meskipun aktivitas spekulatif meningkat, volatilitas tersirat (*implied volatility*) untuk periode tiga bulan justru turun tajam sebesar 6,5 poin menjadi 56,6%. Penurunan ini mengisyaratkan bahwa pasar memandang risiko fluktuasi harga yang ekstrem telah berkurang setelah rilis laporan keuangan, yang sering kali menjadi peristiwa dengan ketidakpastian tinggi.

Pada saat yang sama, metrik *skew* 90/110 untuk tiga bulan sedikit naik menjadi 0,39%. Ini berarti *trader* bersedia membayar premi yang sedikit lebih tinggi untuk eksposur kenaikan (*upside*) dibandingkan dengan perlindungan penurunan (*downside*), yang semakin memperkuat pandangan optimisme yang hati-hati.

Konteks Fundamental dan Risiko Kredit

Sentimen positif ini didorong oleh kinerja fundamental Affirm yang kuat, di mana perusahaan melaporkan laba per saham (EPS) Kuartal IV sebesar $4,62, jauh melampaui ekspektasi konsensus sebesar $0,85. Pertumbuhan bisnis kartu *direct-to-consumer* juga melonjak 146% dari tahun ke tahun.

Namun, investor perlu mewaspadai potensi risiko. BTIG baru-baru ini menyoroti rekor tunggakan tertinggi dalam sekuritas berbasis aset (ABS) terbaru yang diterbitkan Affirm. Hal ini mengisyaratkan adanya peningkatan risiko kredit jika perusahaan melonggarkan standar penjaminan untuk memacu pertumbuhan lebih lanjut.