डीजल रिफाइनिंग मार्जिन $100 के रिकॉर्ड स्तर पर, बॉन्ड यील्ड पर 5% का दबाव बढ़ा

अमेरिका में कच्चे तेल को डीजल में बदलने का मुनाफा, जिसे डीज़ल क्रैक स्प्रेड कहा जाता है, $100 प्रति बैरल के रिकॉर्ड स्तर को पार कर गया है। यह वैश्विक परिष्कृत ईंधन आपूर्ति में एक गंभीर संकट का संकेत देता है, जो प्रमुख ईंधनों पर मूल्य वृद्धि के दबाव को और बढ़ा रहा है।

रिकॉर्ड मुनाफे के पीछे के कारण

डीजल क्रैक स्प्रेड, जो रिफाइनर के लाभ मार्जिन का एक प्रमुख संकेतक है, सोमवार को पहली बार $100 प्रति बैरल से ऊपर बंद हुआ, और दिन के दौरान $102 के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया। यह 2022 में रूस-यूक्रेन संघर्ष के बाद बने लगभग $89 के पिछले रिकॉर्ड से कहीं ज़्यादा है।

इस अभूतपूर्व वृद्धि के पीछे कई कारक हैं:

• दोहरी जलडमरूमध्य संकट: होर्मुज जलडमरूमध्य में अमेरिका-ईरान तनाव और बाब अल-मंदेब जलडमरूमध्य में हूती हमलों ने ऊर्जा शिपिंग को गंभीर रूप से बाधित किया है।
• आपूर्ति में रुकावटें: रूसी रिफाइनरियों पर यूक्रेनी ड्रोन हमलों, रूस द्वारा अस्थायी निर्यात प्रतिबंध और लीबिया तथा सऊदी अरब में सुविधाओं पर हमलों ने वैश्विक आपूर्ति को और कम कर दिया है।
• कम इन्वेंट्री: रिकॉर्ड निर्यात के बावजूद, अमेरिका में घरेलू डीजल भंडार 1996 के बाद से अगस्त के अंत के लिए अपने सबसे निचले स्तर पर आ गया है।
• रिफाइनरी पर दबाव: अत्यधिक मुनाफे के कारण रिफाइनर रखरखाव में देरी कर रहे हैं, जिससे अनियोजित शटडाउन का खतरा बढ़ रहा है।

बाजार पर प्रभाव: बॉन्ड यील्ड पर 5% का दबाव

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डीजल की बढ़ती कीमतें सीधे तौर पर मुद्रास्फीति को प्रभावित करती हैं क्योंकि यह सड़क माल ढुलाई, कृषि, खनन और निर्माण जैसे क्षेत्रों के लिए एक महत्वपूर्ण इनपुट है। यह मूल्य वृद्धि अमेरिकी सरकार के बॉन्ड यील्ड पर ऊपर की ओर दबाव डाल रही है, विशेष रूप से 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड पर, जिसे अक्सर "वैश्विक संपत्ति मूल्य निर्धारण का लंगर" कहा जाता है।

बाजार अब 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड के लिए 5% के एक महत्वपूर्ण तनाव परीक्षण (stress test) का सामना कर रहा है। उच्च बॉन्ड यील्ड स्टॉक जैसी जोखिम वाली संपत्तियों के मूल्यांकन पर दबाव डालती है, क्योंकि यह डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) मॉडल में जोखिम-मुक्त दर को बढ़ा देती है, जिससे भविष्य की कमाई का वर्तमान मूल्य कम हो जाता है।

AI कंपनियों की बॉन्ड बिकवाली और राजकोषीय घाटा

बॉन्ड यील्ड पर दबाव केवल ऊर्जा की कीमतों से नहीं आ रहा है। दो अन्य प्रमुख संरचनात्मक ताकतें भी इसमें योगदान दे रही हैं: बढ़ता अमेरिकी राजकोषीय घाटा और AI प्रौद्योगिकी दिग्गजों द्वारा बड़े पैमाने पर बॉन्ड जारी करना।

अल्फाबेट (गूगल), अमेज़ॅन और मेटा जैसी AI हाइपरस्केलर कंपनियाँ अपने डेटा सेंटर और बुनियादी ढांचे के विस्तार के लिए पूंजी जुटाने हेतु अभूतपूर्व गति से बॉन्ड जारी कर रही हैं। गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, इन कंपनियों ने इस साल अब तक लगभग $194 बिलियन के बॉन्ड जारी किए हैं। यह कॉर्पोरेट ऋण आपूर्ति, सरकारी ऋण के साथ, निवेशकों के धन के लिए प्रतिस्पर्धा करती है, जिससे लंबी अवधि के बॉन्ड पर यील्ड और बढ़ जाती है।