遭 Jefferies 大幅降評 丹麥生技廠 Zealand Pharma 股價下挫

丹麥生技公司 Zealand Pharma (ZELA) 股價今日下跌 2.0%，主因是投資銀行 Jefferies 發布報告，將其評等從「買進」下修至「持有」，並大幅調降目標價，引發市場賣壓。

Jefferies 大幅下修評等與目標價

根據 Jefferies 的報告，該行將 Zealand Pharma 的目標價從 505 丹麥克朗 大砍近 37% 至 320 丹麥克朗。Jefferies 指出，下修評等的主要理由是，預期在 2026 年下半年缺乏能實現價值的短期催化劑。

此舉反映出分析師對該公司短期前景的擔憂，認為在缺乏明確利多消息的情況下，股價上漲空間有限。

關鍵藥物 Survodutide 疑慮加深

Jefferies 的悲觀看法，部分源於對 Zealand Pharma 與百靈佳殷格翰 (Boehringer Ingelheim) 合作開發的升糖素/GLP-1 雙重促效劑 survodutide 的持續擔憂。該行將此藥物的成功機率從 60% 調降至 40%，理由是六月在美國糖尿病協會會議上公布的第三期臨床數據，其臨床表現仍存在疑慮。

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這並非單一事件。上個月，Wolfe Research 也因耐受性問題而取消了對 Zealand Pharma 的「優於大盤」評級。報告指出，survodutide 的患者中止試驗率（經安慰劑調整後）遠高於諾和諾德 (Novo Nordisk) 和禮來 (Eli Lilly) 等競爭對手的療法。

市場展望與後續觀察

市場普遍認為，Zealand Pharma 的股價在 2027 年前可能難有顯著的轉折點。Jefferies 和瑞銀 (UBS) 等多家券商均表示，在此之前，市場焦點將轉向該公司與羅氏 (Roche) 合作、即將進入第三期試驗的胰島澱粉樣多肽類似物 petrelintide 的進展。

在今日無公司發布重大消息的情況下，Jefferies 的降評成為股價下跌的主要驅動因素。目前 Zealand Pharma 的股價已更接近其 52 週低點 233.5 丹麥克朗，而非 52 週高點 556 丹麥克朗，顯示在下一次關鍵臨床數據出爐前，市場將維持謹慎的觀望態度。