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Circle K母公司擬收購波蘭同業Żabka 股價應聲飆漲逾8%

Jul 31, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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波蘭最大連鎖便利商店Żabka Group SA (ZAB) 股價週三飆升 8.6%，收在 31.79 波蘭茲羅提（PLN），主因是加拿大Circle K便利商店的營運商Alimentation Couche-Tard宣布，將對其發起自願公開收購。

Couche-Tard透過其全資波蘭子公司Circle K Polska，提出以每股 32.00 茲羅提的現金價格，收購Żabka所有已發行流通股。此收購價代表Żabka的總股權價值約為 326.2億茲羅提（約合 86億美元），此為Couche-Tard史上最大規模的收購案。

收購案具高度確定性

此次交易已獲得Żabka高階管理團隊的一致支持，且確定性相當高。根據公告，持有Żabka約 57% 流通股的股東，包括私募股權公司CVC Capital Partners和Partners Group在內，皆已簽署「不可撤銷的應賣協議」，承諾參與此次收購。

收購的公開收購期間預計在2026年8月26日左右，尚待波蘭金融監管機構審查後展開。Couche-Tard也表示，若其持股比例達到95%的投票權，保留啟動強制收購剩餘股權並推動Żabka從華沙證券交易所下市的權利。

為這項收購案再添柴火的是，Żabka同日公布了強勁的2026年第二季財報。數據顯示，其調整後淨利潤年增 65.8%，達到3.66億茲羅提；調整後EBITDA（稅前息前折舊攤銷前利潤）也成長了 16.2%，至12.28億茲羅提。

公司同時重申全年財測，預期同店銷售額將實現中高個位數的增長，調整後EBITDA利潤率將接近其12-13%目標區間的上限。強勁的業績表現為此次收購提供了穩固的基本面支撐。

Żabka股價的大漲，顯著超越同日波蘭WIG指數0.25%的微幅上漲，證實此波漲勢完全由收購消息驅動，而非宏觀市場因素。盤中股價最高觸及32.80茲羅提，已非常接近32.00茲羅提的收購價，兩者間的微小價差主要反映了交易完成前的時間成本與潛在的監管風險折價。

分析師認為，明確的現金出價、具約束力的主要股東支持，加上亮眼的財報，形成了一股強大的催化劑，促使市場投資人迅速將Żabka的股價重新定價至接近收購價值。