摩根士丹利：小米有望憑藉 AI 生態系主導中國智慧家電市場

投資銀行摩根士丹利 (Morgan Stanley) 發布報告指出，小米 (1810.HK) 憑藉其不斷擴展的 AI 生態系統和智慧家庭市場的領導地位，有望成為中國 AI 智慧家電市場的最大受益者之一。該行重申對小米的「增持」(Overweight) 評級，目標價維持在 45 港元。

生態系整合為核心優勢

摩根士丹利的分析師認為，小米的「人車家」全生態戰略是其看漲前景的核心。該戰略透過 HyperOS 平台，將智慧型手機、穿戴裝置、電視、家電乃至電動車等產品無縫整合。

這種高度整合的生態系不僅能提升使用者體驗，也為交叉銷售創造了機會，從而增加客戶的終身價值，使其在與傳統家電製造商的競爭中脫穎而出。龐大的全球用戶基礎也是其關鍵競爭優勢，目前小米生態中已有超過 10 億 台聯網設備。

市場成長與營收潛力

報告預測，在聯網設備普及率和平均售價提高的推動下，中國的 AI 家電市場規模將從目前的約 1,230 億美元增長至 2030 年的 1,500 億美元。

Ad

摩根士丹利預估，到 2035 年，小米在中國國內的 AI 家電業務營收可能超過 2,000 億人民幣，而海外市場的營收潛力甚至可能更高。國際擴張被視為另一個長期的收入增長途徑。

長期價值與短期挑戰

分析師指出，市場可能仍低估了小米在 AI 領域的投資價值。該公司持續開發自有的大型語言模型 (LLM)、AI 助理和軟體，這將有助於產品差異化、支持其高端定價策略並提升盈利能力，預計在 2027 至 2028 年成為更重要的估值驅動因素。

至於市場擔憂的記憶體晶片成本上漲問題，報告認為此為可控風險。小米管理層已提出透過提高售價和優化產品組合等措施應對，預計成本壓力將在 2026 年下半年有所緩解。