維多利亞的秘密Q3財測遠遜預期 盤前股價重挫逾17%

內衣品牌維多利亞的秘密 (Victoria’s Secret & Co.) 公布2026年第二季財報後，由於第三季的獲利展望遠遠不如市場預期，引發投資人恐慌性賣壓，導致其股價在盤前交易中重挫17.4%。

第三季財測疲軟 抵銷獲利利多

根據公司發布的數據，第二季業績好壞參半。調整後每股盈餘為 $0.95美元，優於華爾街共識預期的$0.75美元。然而，淨銷售額為 $16.1億美元，略低於分析師預估的$16.2億美元。

真正引發股價暴跌的關鍵，是公司對第三季的營運展望。維多利亞的秘密預計，第三季營收將介於$15.7億至$16.0億美元之間，但營業利益僅為 $1,000萬至$2,000萬美元。此數字遠低於市場普遍預期的$2,440萬美元，暗示利潤率將面臨嚴重壓縮，成為投資人拋售持股的主要原因。

一次性退稅美化財報 潛在隱憂浮現

進一步分析財報後發現，第二季的獲利表現受到一次性項目的顯著提振。該季的營業利益包含了超過1.4億美元的國際緊急經濟權力法 (IEEPA) 關稅退款。

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這筆一次性收入掩蓋了核心業務的真實獲利能力。公司管理層也承認，持續的關稅不確定性仍然是一個重大的不利因素，這表明第二季的獲利水準可能難以在未來複製。

市場反應與分析師觀點

儘管公司提出的2026全年營收指引$71.0億至$71.8億美元，大致符合市場預期的$71.4億美元，但這並不足以抵銷投資人對第三季獲利能力的深切擔憂。在財報發布前，包括摩根大通、摩根士丹利和瑞銀在內的多家投行均上調了該股的目標價，反映市場的高度期待，這也可能放大了財測不如預期所帶來的失望情緒。

在CEO Hillary Super形容本季為「基礎廣泛的成長」並重申對轉型策略信心的同時，疲弱的財務指引顯然更受市場關注。由於大盤指數當日表現平穩，維多利亞的秘密股價的劇烈波動完全是受公司特定因素所驅動。