หุ้น Victoria’s Secret ดิ่งหนัก สวนทางกำไร Q2 หลังคาดการณ์อนาคตน่าผิดหวัง

หุ้นของ Victoria’s Secret & Co. (VSCO) ดิ่งลงอย่างรุนแรงถึง 17.4% ในการซื้อขายช่วงก่อนเปิดตลาด หลังจากบริษัทเปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ผสมผสานกัน โดยแม้กำไรจะสูงกว่าคาด แต่แนวโน้มผลกำไรในไตรมาส 3 กลับน่าผิดหวังอย่างยิ่งจนทำให้นักลงทุนเทขายหุ้นออกมา

คาดการณ์กำไรไตรมาส 3 ฉุดความเชื่อมั่น

Victoria’s Secret รายงานกำไรต่อหุ้นปรับปรุง (Adjusted EPS) ในไตรมาส 2 ที่ $0.95 ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ $0.75 อย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ยอดขายสุทธิอยู่ที่ 1.61 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 1.62 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย

ปัจจัยสำคัญที่กระตุ้นการเทขายคือการคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงาน (Operating Income) ในไตรมาส 3 ปี 2026 ที่บริษัทประเมินไว้เพียง 10–20 ล้านดอลลาร์ เท่านั้น ซึ่งต่ำกว่าตัวเลขคาดการณ์ของตลาดที่ 24.4 ล้านดอลลาร์อย่างมาก ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนถึงการหดตัวของอัตรากำไรอย่างรุนแรง ซึ่งสร้างความกังวลให้กับนักลงทุน

กำไรไตรมาส 2 ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพิเศษ

เมื่อพิจารณาในรายละเอียด พบว่ากำไรจากการดำเนินงานในไตรมาส 2 ได้รับแรงหนุนจากรายการพิเศษครั้งเดียว คือการได้รับเงินคืนภาษีศุลกากร (IEEP) มูลค่ากว่า 140 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยหนุนตัวเลขผลประกอบการให้ดูดีเกินจริง ฝ่ายบริหารยอมรับว่ารายการดังกล่าวจะไม่เกิดขึ้นอีก และความไม่แน่นอนด้านภาษียังคงเป็นปัจจัยกดดันต่อไป

Ad

การค้นพบนี้ทำให้นักลงทุนมองว่าผลกำไรที่สูงกว่าคาดในไตรมาส 2 ไม่ได้สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของธุรกิจหลักที่แท้จริง และไม่สามารถเกิดขึ้นซ้ำได้ในอนาคต

มุมมองนักลงทุนและภาพรวม

แม้ว่าบริษัทจะคงคาดการณ์รายได้ทั้งปี 2026 ไว้ที่ 7.10–7.18 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับที่ตลาดคาดไว้ที่ 7.14 พันล้านดอลลาร์ แต่ก็ไม่เพียงพอที่จะชดเชยความกังวลเรื่องอัตรากำไรที่ลดลงได้ การปรับตัวลงของหุ้น VSCO เป็นผลมาจากปัจจัยเฉพาะของบริษัทโดยตรง เนื่องจากดัชนีตลาดหุ้นโดยรวม เช่น S&P 500 และ Dow Jones ค่อนข้างทรงตัว

สถานการณ์ยิ่งเลวร้ายลงจากความคาดหวังที่สูงก่อนหน้านี้ โดยนักวิเคราะห์จากหลายสถาบัน เช่น JPMorgan, Morgan Stanley และ UBS เพิ่งปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของหุ้นไปในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา การที่แนวโน้มผลกำไรออกมาต่ำกว่าคาดการณ์อย่างมาก จึงสร้างความผิดหวังและนำไปสู่การเทขายอย่างหนัก