瑞銀點名三大歐洲醫材股 財報季前具備正向風險回報

隨著第二季財報季登場，瑞銀 (UBS) 分析師在一份報告中點名三家歐洲醫療科技公司，認為它們在普遍謹慎的市場情緒中，具備正向的風險回報前景。這三家被評為「買入」的公司分別是 Ambu、Coloplast 和 Ottobock，瑞銀預期第二季將是該產業的谷底。

瑞銀點名三大潛力股

瑞銀分析師表示，目前市場對歐洲醫療科技產業的整體情緒偏向保守。在此背景下，若特定公司能繳出符合或優於預期的成績，便可能獲得市場的重新評價。

分析師認為，對於 Ambu、Coloplast 和 Ottobock 這三家公司而言，由於市場情緒已處於低點，只要財報能順利達標，就可能足以改善投資人的看法，並帶動股價表現。

各公司財報觀察重點

瑞銀為這三家公司列出了即將公布財報的關鍵觀察指標，投資人將密切關注其營運表現是否出現轉機。

Ambu：關注營收能否重返雙位數增長

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• 市場共識：預期本季有機營收增長為 10%。
• 觀察指標：呼吸科業務能否在第二季 12.2% 的強勁增長基礎上進一步加速；泌尿、耳鼻喉及腸胃科業務能否回到 16-18% 的穩定增長；以及上半年表現疲軟的麻醉與疼痛管理業務能否轉為正成長。
• 公司財測：全年有機營收增長 10-12%，調整後息稅前利潤率 (EBIT) 為 12-14%。分析師預期最終數字可能落在財測區間的下緣。

Coloplast：新任執行長策略與核心業務成焦點

• 市場共識：預期有機增長為 5.7%。
• 觀察指標：核心的慢性護理業務（特別是造口和失禁護理）能否實現 6-7% 的增長，以消除市場對其結構性壓力的擔憂。此外，先前因 Kerecis 部門疲軟而下修財測後，投資人也在尋找該業務觸底的跡象。
• 潛在催化劑：新任執行長 Gavin Wood 在上任約 100 天後，其初步的戰略觀點可能成為消除市場疑慮的關鍵事件。

Ottobock：期待增長加速以扭轉市場情緒

• 市場共識：經歷了第一季的緩慢增長後，投資人預期有機增長將加速至全年指引 5-8% 的中點，約 6-7% 的水平將被視為正面訊號。
• 觀察指標：各地區表現方面，預期歐洲、中東和非洲 (EMEA) 將溫和改善；美洲地區將從第一季的 -1.4% 明顯復甦；亞太地區則有望達到集團指引的上限。
• 利潤率：市場預期核心 EBITDA 利潤率略高於 26%，雖低於公司全年 26.5% 以上的指引，但仍意味著 120 個基點的擴張。由於市場情緒負面，若能實現增長加速，可能足以帶來重新評價。