SK海力士創紀錄暴跌逾15% 三大利空夾擊引發沉重賣壓

記憶體晶片大廠SK海力士 (SK Hynix) 股價今日遭遇重挫，盤中暴跌 15.4% 至 1,845,000韓元，創下有紀錄以來最大單日跌幅。此波賣壓主要源於上週該公司於那斯達克成功上市後，投資者大舉獲利了結，同時市場對半導體產業前景的擔憂及廣泛的地緣政治衝擊也加劇了跌勢。

ADR上市引爆套利與修正賣壓

分析指出，SK海力士在美國發行存託憑證 (ADR) 後，其美國掛牌股價與韓國本地股價之間產生了顯著的價差，引發了套利交易。元大證券 (Yuanta Securities) 全球策略師 Daniel Yoo 指出，兩地上市的折價率已超過 20%，導致投資者在韓國市場拋售股票。

Yoo 進一步解釋，此次ADR發行在機制上形同「額外增發股份」，增加了市場上的股票供給。他形容，當前情況是「SK海力士在國內市場的修正期」，投資者正在重新評估其估值基準。

產業前景擔憂與市場恐慌

除了估值修正的壓力，對產業基本面的擔憂也浮上檯面。Korea Investment & Securities 的分析師預測，由於高頻寬記憶體 (HBM) 的平均售價低於預期，SK海力士的第二季營業利潤可能將不及市場共識，這點燃了市場對半導體週期可能「觸頂回落」的恐懼。

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與此同時，整體市場情緒極度悲觀。由於美伊就荷莫茲海峽地位問題爆發新一輪衝突，引發中東緊張局勢升級，韓國綜合股價指數 (KOSPI) 開盤後暴跌超過 8%，迫使韓國交易所 (KRX) 啟動熔斷機制，這是今年第七次觸發該機制。外資與機構投資者成為主要賣方，僅散戶投資者在承接賣盤。

後市觀察：投資組合再平衡或基本面惡化？

儘管賣壓沉重，部分市場觀察家認為，此次下跌未必代表產業前景的根本性惡化。Rayliant Global Advisors 首席研究官 Phillip Wool 表示，這波拋售更像是一次投資組合的再平衡，而非投資者對AI硬體熱情的減退。

然而，不可否認的是，由ADR上市引發的套利壓力、對半導體獲利的擔憂，以及足以讓整個韓國市場暫停交易的地緣政治衝擊，這三股力量匯集在一起，共同導致了SK海力士經歷了今年以來最為劇烈的單日拋售。