SK海力士創史上最大單日跌幅，ADR套利、財報擔憂與地緣政治三重打擊

韓國記憶體大廠SK海力士（SK Hynix）繼上週於美國納斯達克風光上市後，今日在韓國股市遭遇猛烈拋售，股價暴跌 15.4% 至 1,845,000韓元，創下公司史上最大單日跌幅紀錄。此次重挫主要歸因於投資人獲利了結、ADR上市後引發的估值套利壓力，以及對半導體產業前景的擔憂。

ADR上市引發估值重估與套利壓力

分析師指出，SK海力士在美國發行存託憑證（ADR）後，等於為其估值創造了一個新的基準。元大證券（Yuanta Securities）全球策略師Daniel Yoo表示，SK海力士的美國掛牌股與韓國本地股之間已產生超過 20% 的折價空間，引發了套利賣壓。

Yoo進一步解釋，此次ADR發行在機制上形同「額外增發股份」，增加了市場上的股票供給，導致韓國本地股價進入「修正期」。此外，銳聯財智（Rayliant Global Advisors）首席研究官Phillip Wool認為，此次賣壓更像是投資組合的再平衡，而非反映人工智慧硬體產業前景惡化。

Ad

景氣觸頂擔憂與大盤崩跌夾擊

除了套利壓力，市場對半導體週期的擔憂也加劇了賣壓。韓國投資證券（Korea Investment & Securities）的分析師預測，由於高頻寬記憶體（HBM）的平均售價低於預期，SK海力士的第二季營業利潤可能將低於市場共識，引發了市場對半導體景氣可能「觸頂回落」的恐慌。

與此同時，韓國股市（KOSPI）今日因中東地緣政治緊張局勢升溫而全面下挫，指數自前一交易日收盤價暴跌超過 8%，迫使韓國交易所（KRX）啟動熔斷機制，為今年第七次。在市場恐慌情緒下，外資與機構法人合計賣超數千億韓元，僅由散戶投資人進場承接。