SK海力士ADR上市後股價連兩日重挫，券商下調財測與套利賣壓夾擊

記憶體晶片製造商SK海力士 (SK Hynix) 繼週一後，週二股價再度重挫 5.4%，收於 1,746,000 韓元，延續了自 7 月 10 日在美國那斯達克成功發行美國存託憑證（ADR）以來的拋售潮。

獲利預期遭下修

數家券商下調SK海力士第二季的財報展望，是引發賣壓的主要導火線之一。報告指出，包括韓國投資證券 (Korea Investment Securities)、未來資產證券 (Mirae Asset Securities) 及現代汽車證券 (Hyundai Motor Securities) 在內的多家機構，皆以高頻寬記憶體 (HBM) 的平均銷售單價 (ASP) 低於預期，以及 DRAM 位元成長趨緩為由，調降了其營業利益預估。這也讓市場擔憂，該公司本季的業績可能無法達到市場共識預期。

ADR高溢價引發結構性賣壓

另一個關鍵壓力來自於 ADR 上市後產生的結構性估值問題。分析師指出，SK海力士在美國上市的 ADR 與其在韓國本地的股票之間，價差已擴大至超過 20%。這種顯著的溢價促使部分國內投資者賣出首爾掛牌的股票，轉而買入相對便宜的 ADR，形成套利賣壓。

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此次SK海力士在那斯達克的上市案創下紀錄，共募得 265 億美元資金，但也等於為其國內股票創造了一個新的估值基準，使其面臨重新定價的壓力。

市場總體環境疲軟

疲弱的總體市場環境也未能提供支撐。韓國 KOSPI 指數週二開低，延續前一個交易日的壓力。昨日韓股因暴跌近 9% 而觸發了今年第七次的熔斷機制。此外，美國對伊朗的軍事行動及伊朗宣布關閉荷莫茲海峽等地緣政治風險，也持續影響市場情緒。

與此同時，美國華爾街的悲觀情緒也對全球半導體類股造成衝擊。那斯達克指數隔夜下跌 1.6%，標準普爾 500 指數也下滑 0.8%，加劇了投資者的避險心態。