德意志銀行因估值下跌將皇家加勒比郵輪的評級上調至“買入”

德意志銀行週一將皇家加勒比海郵輪公司（NYSE：RCL）的股票評級從“持有”上調至“買入”，理由是該公司股價近期的下跌創造了極具吸引力的投資機會。該行維持了299美元的目標價，這意味著較9月25日242.70美元的收盤價有23%的潛在上漲空間。

極具吸引力的入場點

德意志銀行分析師克里斯·沃隆卡在致客戶的報告中指出，自8月5日以來，該股下跌了26%，而同期標普500指數基本持平，這是此次評級上調的主要原因。他表示，此次回檔提供了「遠高於目前水準的風險/回報比」。

該行的分析表明，市場對近期不利因素的反應過度。沃隆卡稱，皇家加勒比海郵輪公司估值的下跌「基於其剔除燃油成本後的成長前景，懲罰性過高」。

應對市場逆風

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德意志銀行承認，投資人近期對該股構成壓力。這些壓力包括：

• 油價上漲：燃油成本上漲是郵輪公司的直接支出。然而，德意志銀行指出，即使以當前油價計算，燃油成本也僅佔皇家加勒比郵輪公司收入的約7%。
• 定價權擔憂：沃隆卡表示，投資者擔憂郵輪價格增長的可持續性，尤其是在競爭對手挪威郵輪公司試圖提前填滿其2027年的運力，且加勒比海地區的運力預計將在第四季度實現兩位數增長的情況下。
• 策略性投資：市場最初對皇家加勒比郵輪公司近期宣布的30億美元合資計劃持懷疑態度，該計劃旨在收購Sandals Resorts 50%的股份。但德意志銀行表示，他們看好這筆交易，並認為其財務邏輯合理。

產業展望

這項評級上調恰逢競爭對手嘉年華郵輪即將發布第三財季財報之際。德意志銀行預計嘉年華郵輪的業績將略微超出預期，但可能會下調第四財季的定價預期。該行認為，市場對此已有相當程度的預期。報導補充道，嘉年華郵輪股價的積極反應可能會提振包括皇家加勒比郵輪在內的整個郵輪產業。