雷蒙詹姆斯點名三大包材股：飲料罐與特殊噴頭前景看好

金融服務公司雷蒙詹姆斯（Raymond James）發布最新報告，點名其在包裝材料產業的首選個股，其中飲料罐製造商與特殊噴頭公司因具備較佳的成長前景而領先。報告指出，儘管產業面臨銷量趨勢分歧與成本壓力，但特定領域仍具投資潛力。

市場趨勢分歧 成本壓力猶存

雷蒙詹姆斯分析指出，自 2026 年第一季財報公布以來，包材類股股價平均已上漲 6%，大致回到市場基本預期。雖然整體銷量趨勢與公司的財測指引基本一致，但考量到通用磨坊（General Mills）和百事公司（PepsiCo）等消費性包裝品（CPG）巨頭的財報表現平淡，該公司對食品與飲料包裝領域抱持較為保守的看法。

在成本方面，雖然石油與樹脂價格有所回落，但紙類包裝則面臨逆風。舊瓦楞紙箱（OCC）的價格自各公司發布財測以來，每噸已上漲約 $15-20 美元。不過，雷蒙詹姆斯預期，飲料罐製造商基本上能免於這些成本波動的影響。

雷蒙詹姆斯首選三大個股

基於上述分析，雷蒙詹姆斯點名了三家具備突出優勢的公司：

皇冠控股 (Crown Holdings, CCK)

報告持續看好飲料罐的需求，認為這是包材產業中成長性最為突出的領域。雷蒙詹姆斯相信，皇冠控股在進入 2026 年第二季財報季時處於最有利的位置，主要基於以下幾點：

• 北美市場：2026 年成長前景較高。
• 亞洲市場：繼第一季的驚喜表現後，有潛力重現優異成績。
• 歐洲市場：在南歐擁有良好的業務佈局。

Ad

分析師預期，該公司在海灣地區的業務下行風險有限，且其 2026 年下半年的財測已計入 $0.05 的通膨逆風，因此通縮反而可能帶來輕微的利多。此前，皇冠控股公布的第一季調整後盈餘超出分析師預期，摩根大通（JPMorgan）因此將其評級從「中立」上調至「增持」。

西爾根控股 (Silgan Holdings, SLGN)

雷蒙詹姆斯認為，西爾根控股的銷量大致符合預期，沒有重大疑慮。該公司預期，2026 年下半年，其噴頭與特殊瓶蓋業務的銷量將加速成長，部分原因來自於去年同期的比較基期較低，但更重要的是受惠於高利潤的美妝與香水類別持續強勁的需求。

分析師認為，西爾根控股在 2026 年初提出的財測已預留了充足的成本緩衝空間，因此近期樹脂價格的下跌可能為其帶來額外利多。該公司第一季的營收與盈餘均超出預期，並上修了 2026 財年的財測指引，RBC 資本市場（RBC Capital）也隨後調高其目標價。

Aptar集團 (AptarGroup, ATR)

報告預期，Aptar集團的製藥核心業務銷售額在 2026 年第二季將呈現微幅正成長，並在下半年加速。雷蒙詹姆斯相信，該業務已在第一季觸底，這意味著其估值已獲得支撐，並應會逐季改善。

展望未來，分析師預期其製藥核心業務銷售額將在 2027 年回到 7-11% 的長期成長區間。此前，Aptar集團公布的第一季財報優於預期，美銀證券（BofA Securities）亦指出艱難的庫存去化比較期已近尾聲，因而將其評級從「中立」上調至「買入」。