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原油下半年歷史勝率達六成，但美國期中選舉年恐成拖累
Summary
歷史數據顯示，西德州中級原油（WTI）在下半年通常表現強勁，但適逢美國期中選舉年，季節性利多恐遭抵銷。地緣政治與OPEC+產量政策將是影響後市走向的關鍵。
歷史數據顯示，原油價格在下半年有上漲的季節性趨勢，但2026年作為美國期中選舉年，這一規律可能面臨挑戰。近期油價在經歷地緣政治驅動的劇烈波動後回落，市場正權衡季節性需求與潛在的宏觀經濟逆風。
季節性數據的雙重訊號
根據TradeWave編纂的季節性數據，在過去10年中，西德州中級原油（WTI）期貨在7月初起的60天窗口內，有6年錄得正報酬，勝率為60%，平均漲幅達 +9.9%。這項數據為下半年的油價提供了樂觀的歷史背景。
然而，數據同時揭示了一個重要的警訊：在美國期中選舉年，同樣的60天窗口內，油價的勝率降至 50%，平均報酬率更轉為 -1.7%。此歷史規律暗示，在夏末之前，油價可能面臨溫和的阻力，直到接近90天窗口時才可能出現初步復甦。
基本面與地緣政治風險
當前的市場動態相當複雜。油價在2026年4月下旬因伊朗戰爭導致荷莫茲海峽關閉而一度飆升至每桶126美元以上，但隨著航運正常化，7月初已完全回落至72美元左右。美國能源資訊署（EIA）在7月的短期展望中，也上調了全球產量預測，並預計今年剩餘時間布蘭特原油均價將走低。
Ad市場分析師對前景看法分歧。瑞穗銀行能源期貨總監Robert Yawger向路透社表示：「看起來波灣產油國正準備打一場價格戰。」另一方面，地緣政治風險仍是最大的變數。7月8日，在美國總統川普宣布美伊諒解備忘錄「結束」並對伊朗進行額外打擊後，油價單日飆漲超過5%，這提醒投資人，單一地緣政治衝擊便足以顛覆任何歷史趨勢。
市場展望與關鍵觀察點
展望後市，投資人應關注幾個關鍵日期與因素，這些將為下半年的油價走向提供更清晰的線索。
- 7月21日：WTI近月期貨合約結算。交易員將從8月合約轉倉至9月合約，屆時遠期曲線的重新定價將反映專業資金對市場的看法。目前近月合約的未平倉量為176,904口，顯示市場在轉倉前已有大量部位佈局。
- 8月1日：OPEC+每日 18.8萬桶 的增產計畫將生效。此次增產恰逢夏季用油高峰通常開始消退之際，將為市場注入額外供應。
總體而言，WTI油價在 54.98美元至117.63美元 的52週區間內波動，顯示市場的高度不確定性。2026年下半年的最終方向，將取決於OPEC+的供應紀律、美伊緊張局勢是否再次升級，以及美國期中選舉年的歷史性拖累是否會重演。